濠暻科技递表港交所，好好地卖着产品就赶上俄乌冲突了

　　4月29日，Howkingtech International Holding Limited（以下简称：濠暻科技）递表香港联交所，拟冲击香港主板IPO。

　　濠暻科技主营物联网解决方案以及销售通信设备，从2019年至2021年的财务数据看，濠暻科技的收益分别为8088.5万元、1.27亿元、1.9亿元，年复合增长率约53.1%；年内溢利分别为1735.1万元、2853.3万元、3438万元，年复合增长率约40.8%，公司业绩呈增长态势。但天有不测风云，很多时候是人在家中坐，可能就祸从天上来，濠暻科技本来产品卖得好好的，但俄乌冲突很可能就波及到公司的相关业务。

　　反复强调的5G业务却拉胯毛利率

　　从濠暻科技的招股书中，可以看出这家公司对于5G业务的重视，比如濠暻科技描述自己是“中国知名物联网解决方案及通信设备供应商及中国5G专网市场的行业先驱”，公司表示2019年至2021年其5G业务产生的收益分别为200万元6950万元、7290万元，是整体收益的主要部分。

　　然而，也正是濠暻科技大力宣传的5G属性，反而成为了拉胯公司毛利率的主要因素。招股书显示，2019年至2021年，濠暻科技非5G业务的毛利率稳定在45%以上，但5G业务的毛利率却从2019年的44%下降至2020年的32.6%以及2021年的31.1%，5G业务的拉胯使得同期公司综合毛利率分别为45%、40.3%、41.6%。对此，濠暻科技的解释为5G解决方案项目中毛利率低的销售硬件设备占比较高。

　　招股书显示，濠暻科技2021年毛利为7879.9万元，同比增长约53%，这主要是因为2021年公司非5G业务在总收益的占比较2020年提升约15个百分点，达到约60%。如果延续2020年的5G和非5G业务占比，则公司2021年的毛利同比增速将被压缩至43%左右。

　　濠暻科技5G专网解决方案 图片来源：招股书

　　大客户为俄罗斯分销商，业务或受冲突波及

　　濠暻科技销售的通信设备中有一大类是天线产品，该产品很大部分被销往俄罗斯，购买公司车载天线的俄罗斯分销商近三年来一直位列前五大客户。2019年至2021年，该客户分别为濠暻科技贡献了1322万元、1318万元、2431万元的收益，占总收益的比重分别为16.3%、10.3%、12.8%。从以上数据可见，2021年濠暻科技对俄罗斯分销商的销售金额增长幅度较大，这本来是业务规模扩大的体现，但随着2022年俄乌冲突的爆发，该部分业务反而成为了可能对公司业绩造成不利影响的隐患。

　　公司在招股书中表示，由于俄乌冲突的发展以及乌克兰与俄罗斯的局势存在大量不确定性，俄罗斯分销商的运营状况以及公司在俄罗斯的销售情况变得无法预测。

　　另外，西方国家对俄罗斯的制裁也可能对濠暻科技这部分业务产生影响。比如，目前若干俄罗斯银行被从SWIFT系统中剔除，虽然俄罗斯分销商通过其海外银行账户与濠暻科技结算，但也无法保证相关交易不受到负面影响。

　　值得注意的是，濠暻科技在2017年与俄罗斯分销商定理的框架分销协议有效期至2022年12月31日，也就是说该协议如果按约定继续执行，那么在乌克兰局势未明朗之前，濠暻科技相关业务在2022年全年都可能存在被波及的隐患。

　　对于濠暻科技，不仅要关注其IPO进程，还需留意国际局势的变化及可能对公司产生的影响。