券商聚焦招商证券(香港)：港股汽车掀增持回购潮 关注低位价值投资机会

　　招商证券(香港)发研报指，根据港交所公告，4月以来多家重点公司开始回购股票。其中，长城汽车(02333)6月10-14日已累计回购港股股份2.1亿港元，平均成交价15.2港元/股；比亚迪股份(01211)6月合计回购A股股份18.1亿元人民币，平均成交价328.4元人民币/股；中升控股(00881)5月10日-13日回购港股股份超过7千万港元；潍柴动力(02338)5月、6月合计回购A股股份2.6亿元人民币；永达汽车(03669)管理层4月底增持港股股份649万港元。

　　点评：彰显业务发展信心，关注低位价值投资机会

　　1)回购增持预示价值低估。今年3-5月长三角疫情冲击，基本面和情绪面双双承压，造成汽车股票大幅回撤。复盘历史经验，公司回购和大股东/管理层增持是价值低估的风向标。回购/增持多发生于股价的波段底部，或股价爆发前夕，在回购/增持之后的6个月至1年内股票收益率可观，反映大股东和管理层对公司价值具有较强的前瞻性判断力。2)低谷期回购增持,公司与股东双赢。公司通过股票回购向市场传递价值低估信号，同时体现公司现金流充裕，通过回购可以提升资本利用效率。回购提升公司每股收益，提升股东价值.管理层增持可以稳定股价并增强投资者信心，体现对业务发展的长远信心，反映对后续基本面改善预期乐观，尤其是在今年行业和宏观经济不利的环境下稳定股价，合理维护股东利益。3)重点关注低位回购增持的优质个股。优质个股在低位的回购增持具有较强的价值低估意义，可以作为股价持续向好的前瞻性判断依据之一，从该分析角度重点关注以下个股：

　　a)长城汽车。公司年初以来自高位跌幅行业最深，作为自主品牌龙头过度低估，该行行业报告中多次推荐并认为弹性最大。公司在车型投放以及供应链恢复正常后，高端车、电动车的销量有望恢复。其次，尽管该行仍然看好新能源产业链强劲增长趋势不变，但下半年传统车在强力政策驱动下有望回暖，成为稳经济重要支柱，因此不应忽视传统车基本盘的投资价值，尤其是转型快、效率高的民营自主龙头。

　　b)中升控股。公司今年并表仁孚，业绩增长有保障，估值在历史中低位区。该行认为市场过度担忧市场高端车的需求，从近期深圳大湾区车展观察，展会成交量同比增长近40%，体现高端市场需求韧性较强。行业供需回暖将带动公司基本面持续改善。