券商聚焦大和下调潍柴动力(02338)至“持有”评级 指行业需求复苏逊预期且毛利率承压

　　大和发研报指，近日潍柴动力（02338）在电话会议中透露，公司6月产量环比增长20%，生产几乎未受上海疫情影响，但需求端则相反：据中汽协数据，2022年前五个月重卡销量为32.5万辆，同比下降63.4%，导致公司柴油机销量同比下降58%。该行认为，6月份的复苏并未有预期的强劲，且基建项目的执行存在不确定性，故将2022年HDT（重卡）的行业销量同比跌幅从3%扩大至35%。此外，由于2022年生产规模下滑，且俄乌冲突和通胀飙升导致利润率承压，该行将公司2022年毛利率预测从19.7%下调至18.8%。

　　综上，该行将潍柴动力2022-24年每股收益下调约16%，目标价从16.5港元下调21%至13港元；此外，由于短期内没有任何上行催化剂，将评级从“买入”下调至“持有”。该行的2022-24年每股收益预测较市场低5-19%，主要是由于其对利润率预测更加谨慎。