特约大V叶尚志：短期弱势出现加剧 但对后市维持正面

　　7月12日，港股进一步整理调整、连跌第二日，恒指再跌了有接近280点，跌穿了21000点关口来收盘。美元DXY指数出现持续拉升，加上焦点股比亚迪股份(01211)受压下挫，都对于市场气氛构成了打击。而我们近日比较关注的大市成交量，依然低于1200亿元的标准，显示资金现时参与的积极性未有恢复增强，也是令到盘面承接力有所转弱，港股回档幅度因而有所加深的原因。目前，港股短期稳定性仍有待重建恢复，但正如我们指出，估值以及政策方向的优势仍在，相信会是可以继续支撑港股的最根本因素，我们对港股后市保持正面态度看法。事实上，除了早前公布的内地6月制造业PMI指数回升至50以上的扩张水平之外，最新公布的6月社融资料、新增贷款以及M2货币供应等等，表现都是好于市场预期的。在宏观面保持回暖下，是对中港股市的最好基本支撑。

　　恒指再次出现低开低走，弱势有所加剧，在盘中曾一度下跌344点低见20780点，指数股表现分化，其中，次季品牌销售表现符合预期的安踏(02020)逆市涨了2.81％，是涨幅最大的恒指成份股，而市传要把海外业务分拆上市的海底捞(06862)亦逆市涨了1.5％。然而，焦点股比亚迪(002594)股份(01211)下挫接近12％，对气氛构成了打击，市场猜测巴菲特旗下基金有出售持股可能，估计是令到股价受压的原因。恒指收盘报20845点，下跌279点或1.32％。国指收盘报7192点，下跌129点或1.76％。另外，港股主机板成交量有1154亿多元，仍低于1200亿元的标准，而沽空金额有203.8亿元，沽空比例17.66％。至于升跌股数比例是455：1092，日内涨幅超过10％的股票有29只，而日内跌幅超过10％的股票有40只。港股通近日出现净流入和流出互相交替的情况，在周一录得净流出后、于周二录得逾12亿元的净流入。

　　美元DXY指数进一步拉升到108水平的新高，正如我们指出，主要是受到欧元下挫的影响，但情况增加了市场谨慎氛围却是会有的。另一方面，也跟进一下美联储说好从6月开始启动缩表的最新情况。截至7月5日，美联储资产负债表为88918亿美元，计算下来，一个多月来的缩表规模有232亿美元，但缩减节奏比计划中的每月450亿美元来得要慢了。在衰退忧虑下(美国2年期和10年期国债息率已出现倒挂)，估计美联储在执行加息缩表时，该也会考虑到对美国宏观面的打击影响。目前情况，相信在计算估值时，对成长股是相对有利的，我们现时还是维持这个观点看法。

　　作者：第一上海首席策略师 叶尚志