券商聚焦招证国际维持长城汽车(02333)“买入”评级 料其业绩低谷已过

　　招商证券国际发研报指，长城汽车(02333)发布业绩预告，上半年净利润53-59亿元（人民币，下同），同比增长50.2%-67.2%；扣非净利润18-23亿元，同比下降19.1%-36.7%。该行认为，上半年公司整体利润超预期，非经营性损益影响大，主要由于汇兑收益的增加。但扣非净利润低于预期，原因是研发费用投入较大，股权激励费用同比增加。此外，二季度扣非净利润5-10亿元，同比下降33.8%-67.0%，环比下降23.5%-61.9%。同期的费用率上升，尤其是研发费用上升较快，挤压盈利。

　　该行续指，三四季度在新产品推出、行业向旺季过渡、刺激汽车消费政策效应开始释放等多重因素的催化下，公司基本面有望环比快速改善。二季度是全年业绩最低谷，触发市场负面情绪，股价或面临短期压力。但该行认为上半年业绩快报公布后利空出尽，近期股价回撤已基本上提前反映二季度业绩的悲观预期。维持目标价24港元，对应21倍2022年市盈率。维持“买入”评级。该行将在公布中报后重审公司基本面及盈利预测。