券商聚焦招银国际予美团(03690)目标价263港元 料其业务恢复情况良好

　　招银国际发研报指，预计美团(03690)2022年第二季度业绩将超预期，收入同比增长12%，净亏损21亿元（人民币，下同），高于之前的指引，当中外卖和到店酒旅表现较有韧性。按业务来看，外卖/到店酒旅/新业务收入同比+12%/-21%/+36%，经调整经营利润率为12.5%/40%/-49%，在该行预估范围内。预计外卖单量表现较好（从同比增长0%上调至2%），每单EBIT为0.9元。随着防疫政策的放松，外卖预计在下半年呈现双位数增长。如果疫情不再恶化，到店酒旅收入预计在今年第三季度将同比持平。该行维持新业务同比增长36%的预期，净亏损缩窄至80亿元（美团优选缩窄至55亿元）。

　　该行对美团的业绩恢复及利润率增长有信心，主要在于1）疫情反复下，下半年的业绩较有韧性，2）利润率改善，新业务亏损减少。该行维持全年财务预测大致不变，基于SOTP估值的目标价为263港元。