中金：维持汇通达网络跑赢行业评级 目标价63.8港元

　　中金发布研究报告称，维持汇通达网络（09878）“跑赢行业”评级，2022/23年收入预测和盈利预测不变，目标价63.8港元，对应2022/23年经调整市盈率64/39倍，有20.4%的上涨空间。近日该行邀请公司参加2022年中期策略会并分享了业务近况、疫情的影响及应对措施，同时展望了中长期坚持的交易和服务业务的战略和规划。

　　报告中称，公司业务运营具有韧性。供应链端和需求端总体受影响有限，业务也在逐步恢复，主要系：1）对主要经营的下沉市场影响较小；2）业务覆盖了超过21个省，布局较分散；3）进行多品类的布局，与农民的生产和生活息息相关的农资农机、交通出行、酒水饮料等品类受冲击较小。总体收入和利润实现稳健增长，符合市场预期。

　　此外，在交易业务上，公司目前连接了16.9万家的会员店，并计划进一步扩大小店覆盖范围，以提升在小店采购额中的渗透率；从供应链角度而言，计划深耕六大一级品类下的细分品类，加强与上游品牌和厂商的连接，提升总部直采比例。另通过收集小店的共性需求，和上游供应商进行反向定制和拼单集采，拓展创新供应链的能力。该行认为通过这两项能力的升级，使其有望逐渐提升交易业务的利润率，并保持长期竞争优势。

　　该行表示，公司通过SaaS赋能小店数字化升级，助力整体利润率提升。积极调整经营思路，加大了服务业务推广力度，并培训商家进行线上直播、开展线上+线下结合的活动，帮助小店线上引流来抵御疫情影响，也加深了客户的信任。另服务业务拥有较高的毛利率，计划开发更多基于垂直行业的SaaS产品，提升服务业务收入和毛利占比，从而提高整体的利润率水平。