光大证券：维持阿里巴巴-SW增持评级 业绩表现略超预期

　　光大证券发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW（09988）“增持”评级，业绩略超预期，表现相对稳健，FY2023-25归属于普通股股东净利润预测为675.6/793.64/944.98亿元。

　　报告中称，公司1QFY2023实现营业收入2055.55亿元（同比-0.09%），营业收入表现超市场预期，归属于普通股股东净利润227.39亿元，对应基本EPS为1.07元（同比-49.63%），实现非公认会计准则净利润302.52亿元（同比-30.36%），主因经调整EBITA下降以及权益法核算的投资损益下降。

　　此外，1QFY2023公司综合毛利率为36.92%（同比-2.76个百分点），主要由于：1）直营业务（如盒马和天猫超市）占比提高，以及阿里健康直营业务的增长。2）菜鸟国内业务增长导致物流成本占收入比例上升，同时部分被饿了么的单均物流成本下降所抵销。另同期费用率为24.06%（同比+0.24个百分点），其中，销售/管理/财务/研发费用率为12.44%/4.1%/0.61%/6.9%（同比-0.7/+0.62/-0.01/+0.33个百分点）。

　　股票回购方面，1QFY2023阿里巴巴以约35亿美元回购了约38.6百万股美国存托股，截至6月30日，流通普通股为约212亿股，据其3月22日发布共计250亿美元的回购计划，该计划于2024年3月底前有效，截至2022年6月30日仍有120亿美元未使用的额度。