券商聚焦华泰证券削华虹半导体(01347)目标价18%至45港元 指其利润或受汇兑损失影响

　　华泰证券发研报指，华虹半导体(01347)于8月11日公布今年二季度业绩，其中收入环比增长4.4%，ASP环比增长6.7%。二季度收入（6.21亿美元）符合该行/市场预测，毛利率（33.6%）较该行/市场预测均高出5个百分点左右。华虹预计三季度收入和毛利率环比持平，好于Vanguard等全球同业。考虑到半导体供应链已进入库存调整阶段，该行认为公司指引较为稳健。

　　由于上半年公司ASP超此前预期，该行将2022/2023/2024年ASP预测上调4.0%/3.2%/2.4%至561/543/546美元，相应地将收入预测上调3.8%/3.1%/2.4%至24.74亿/27.53亿/35.77亿美元。将2022年净利润预测下调6.8%至3.43亿美元，主要考虑到二季度的汇兑损失。自2020年以来，华虹股价对应估值一直在1.4-3.7倍市净率区间波动。该行下调目标价18%至45港元（前值55港元），主要由于低于行业平均的净资产收益率。预计净资产收益率改善或促进公司市净率估值修复，但若产能扩张进度缓慢，上行空间或有限。

　　此外在业绩说明会上，华虹重申新增月产能3万片将按计划建设、测试，并在2022年底之前准备就绪。此外，管理层预计无锡新晶圆厂的建设可能于明年启动，并在2024年投产。考虑到IGBT、BCD电源芯片以及NOR闪存等专业性平台需求强劲，该行预计华虹今年下半年产能或维持满负荷状态。