券商聚焦交银国际削康方生物－Ｂ(09926)目标价7.4% 降未来三年归母净利预测

　　交银国际发研报指，康方生物2022上半年产品销售收入达2.97亿元，相对去年下半年销售额2.12亿元增长40.0%。卡度尼利单抗上市仅2个月，预收款项已经达到1亿元。该行上调对派安普利单抗/卡度尼利单抗2022年销售额预测至7.43/2.60亿元，全年产品销售总额达10.03亿元。

　　当期研发支出5.95亿元；总销售费用达2.84亿元，占比产品收入95.6%。交银预计公司全年研发/销售支出将超12亿/6亿元。

　　由于研发支出维持在高位，且新产品处于推广期，销售费用迅速攀升，公司期内亏损同比扩大55.1%至6.92亿元。交银下调公司2022/23/24归母净利润预测至-9.34亿/-4.57亿/4.09亿元，目标价从30.66港元下调7.4%至28.38港元，对应7.1倍2024年市销率，维持买入评级。