布局香料香精全产业链 激发辉隆股份(002556.SZ)发展活力

　　日前，辉隆股份(002556)（002556.SZ）薄荷醇全球发布会圆满落幕。公司全资子公司海华科技以间甲酚为原料，攻关了“卡脖子”的合成薄荷醇技术，打破国外长达几十年的技术垄断，填补了国内空白，实现香料主品种国产化的一大步跨越。

　　作为国内首家薄荷醇生产企业，这是公司着重战略性新兴产业创新发展，夯实农资流通板块和工业板块发展根基，成功进军香料香精领域的重要体现。

　　农资流通行业龙头 探索实践农业全产业链服务

　　辉隆股份前身为安徽省农业生产资料公司，隶属于安徽省供销社。作为中国农资流通行业第一股，公司以“农”字为圆心，以构建全产业链服务模式为导向，探索出了稳定而又可持续发展的农资连锁经营模式。

　　多年来，辉隆股份持续布局资源战略，夯实连锁经营基石。目前农资业务基本遍及全国，与全球60多个国家和地区建立贸易往来。公司深耕辉隆“五好”模式，以“种得好、管得好、收得好、加工好、卖得好”为关键内核，探索实践了农业全产业链服务，真正把种植端和消费端有效衔接起来。

　　公司独特的“配送中心+加盟店+新型农业经营主体”销售模式使得销售和服务终端网络下沉至乡镇及以下地区，凭借强大的销售网络，近距离满足农户生产消费需求。同时，公司还积极探索打造农业产业链服务闭环，通过在安徽全椒县、涡阳县、庐江县的试点，探索出一套成熟的农业综合服务经营模式，现已能够实现稳定地盈利。

　　公司先后投资建设六大新型肥药生产加工基地，目前拥有自主品牌复合肥产能125万吨，磷酸一铵产能15万吨，同时在建新增复合肥产能30万吨。此外，公司下属公司银山药业主要从事自主品牌农药的生产销售，拥有2万吨/年的农药制剂产能。目前，公司化肥业务遍及国内17个省区，农药业务覆盖10多个省，出口遍及60多个国家和地区。

　　2022年是“十四五”关键之年，也是辉隆股份第三次创业的关键之年。公司坚持“工贸并举、工业强企、以工带贸、以贸助工、以工哺农”发展方向，聚焦农资经营主业，加强资源建设，巩固化肥、农药上游核心资源，大力开拓进口钾肥资源，开发科技创新型资源，为稳规模、增效益奠定基础。

　　并购国内精细化工细分领域龙头 间甲酚受益反倾销

　　为打通“化工原料—农药中间体—农药制剂—农资服务”的全产业链，夯实工业板块作为公司第二大主业的定位，辉隆股份于2019年并购海华科技100%股权，成功进军精细化工、香料香精等领域。

　　据辉隆股份副总经理、海华科技董事长兼总经理解凤苗介绍，海华科技自成立以来，始终深耕精细化工细分领域，围绕甲酚产业链布局，延链、补链、强链、优链，目前已形成以“粗酚分离—间甲酚—百里香酚—L薄荷醇”为核心的产业链。

　　间甲酚作为甲酚的下游，其用途广泛，是生产维生素E、抗氧剂、农药、香料、染料等的重要中间体，但是生产技术此前被国外垄断，国内的间甲酚依赖进口，对外依存度极高。

　　作为以科技驱动发展的企业，海华科技面向国家所需，不断攻克间甲酚核心技术，一举打破国外技术垄断，实现国产间甲酚“零”的突破。随着在间甲酚领域持续深耕，目前海华科技已是国内间甲酚产能最大的龙头企业，产能达10000吨/年，新建的10000吨/年间甲酚项目也已投产。目前，海华科技间甲酚产能达到20000吨/年。

　　为改变间甲酚行业长期以来进口的发展局面，海华科技于2019年代表国内间甲酚产业向商务部提交反倾销调查申请。经商务部最终认定，原产于美国、欧盟及英国、日本的进口间甲酚存在倾销，国内间甲酚产业受到实质损害，而且倾销与实质损害之间存在因果关系。自2021年1月15日起，对原产于美国、欧盟及英国、日本的进口间甲酚征收反倾销税。海华科技代表国内甲酚行业抵抗了国际巨头的低价倾销，为中国甲酚行业争取到五年的黄金发展期。

　　随着间甲酚反倾销案件的落地，国外进口间甲酚价格中枢将显着抬升，进口量将呈现持续缩减态势，国内需求持续旺盛，支撑间甲酚价格维持高位。海华科技间甲酚技术成熟，公司间甲酚利润弹性值得期待。

　　薄荷醇国产替代市场崛起 合成法成本优势显着

　　凭借在上游间甲酚的积累，海华科技攻关了“卡脖子”的合成薄荷醇技术。薄荷醇是全球最大的香料香精品种之一，主要应用于日化用品、药品、食品等领域。目前全球薄荷醇的需求量近5万吨。

　　全球薄荷醇供给主要来自农业萃取，天然薄荷醇产量不稳定，成本较高，化工合成法具有明显的成本优势，有望替代天然薄荷醇。但由于合成技术壁垒高，此前仅德国、日本等国家的少数企业具备工业生产能力。

　　中国香料香精化妆品工业协会理事长陈少军表示，此次海华科技薄荷醇产品的发布，标志着其产品已实现稳定量产，成为国内首家规模量产合成薄荷醇的企业，实现了中国香料行业的重大突破，解决了民族香料薄荷产品被“卡脖子”的现状，将有效改善我国合成薄荷醇高度依赖进口的局面。

　　解凤苗介绍，薄荷醇的稳定量产，只是海华科技进军香料香精行业的第一步。未来，公司将纵向延伸“间甲酚-百里香酚-薄荷醇-凉味剂”产业链，横向布局香芹酚、香兰素等产品，加快香料产品矩阵拓展，持续振兴民族香料工业，助力全球香料产业发展。