券商聚焦瑞信上调京东(09618)目标价至374港元 指其二季度利润率超预期且前景向好

　　瑞信发研报指，京东集团(09618)二季度收入略超预期达2680亿元，非GAAP营业利润为57.5亿，同比增10%，主要受京东零售成本及业务优化推动。管理层表示，宏观缓解疲软下，非必需品需求减弱，而快消品及日用品保持稳健，期内零售业务增长符合该行预期。成本优化方面，管理层强调以新投资为重点的投资回报率及持续提高履约率作为驱动力。该行现预计今年下半年调整后净利润率同比增长60个基点，推动22财年净利润率提升至2.23%（21财年为1.8%）。

　　该行续指，与同行一样，集团面临中国周期性消费需求疲软压力，但被利润率提升所抵销。虽在短期内，集团相较于同业的溢价估值或限制其上行空间，但集团的不同之处在于其物流能力优势、品类扩张、3P业务增长及毛利率提升。

　　考虑到二季度业绩受利润率推动表现超预期，该行将其2022-2024年盈利预测上调16%-23%，港股/美股目标价分别由359港元/92美元上调4%至374港元/96美元，维持“跑赢大市”评级。