券商聚焦交银国际削华润燃气(01193)目标价10.3%至35港元 降至“中性”评级

　　交银国际发研报指，华润燃气22年上半年净利润同比回落6.3%至31亿港元，比该行预测低约2%。主要负面因素是售气毛差出乎意料地下降至0.45元人民币/立方米，而主要同行仍维持在0.49元以上。

　　管理层仍然指引2022年天然气销售同比增长8-10%。管理层预计，随着7月至8月售气毛差从0.50元提高至0.57元人民币/立方米，盈利将出现明显复苏。在交银看来，业绩仍然受到冬季天然气提价幅度所影响，在海外液化天然气价格攀升下，不确定性仍然存在。

　　尽管利润下降是预料之内，但交银认为华润燃气对经营现金流和售气毛差的管理较以往弱，这对投资者来说是负面的。在考虑了更保守的天然气销售/售气毛差预测后，交银将22-24财年每股收益下调了9-10%。交银以现金流折算模型为基础的目标价由39.00港元调低至35.00港元。鉴于上行空间有限，交银将评级从买入下调至中性。