券商聚焦高盛维持西部水泥(02233)“买入”评级 料其非洲业务带动业绩改善

　　高盛发研报指，西部水泥(02233)今年上半年录得净利润6.58亿元，每股收益0.121元，同比下滑38%。剔除出售损失、外汇收益及其他非经常性项目在内的一次性项目，该行估算经常性净利润为7.18亿元，同比下降12%。由于水泥业务好于预期，其上半年较该行预期高9%。期内，公司非洲业务在贡献实现70万吨销售额，预计单位毛利润为310元/吨，表现强劲，主因平均售价高于国内市场。

　　该行将公司2022/23/24年盈利预测分别下调17%/40%/35%，以反映未来国内水泥利润率的进一步疲软。由于行业需求下滑且供应管理具挑战性等，该行维持对中国水泥行业的谨慎看法。但该行预计，西部水泥非洲业务的业绩占比上升应有助于抵消国内市场的疲软。其2023年市盈率为2.9倍，估值仍具吸引力，故维持“买入”评级；目标价从1.7港元下调18%至1.4港元。