券商聚焦申万宏源首予广发证券(01776)“买入”评级 目标价为24港元

　　申万宏源发研报指，广发证券(000776)(01776)公募业务（易方达、广发基金）行业龙头地位稳固，将受益于居民资金入市进程，且投行业务保荐、承销资格均已恢复，有望迎来高增长。预计22-24年归母利润97、136、168亿元，同比分别-11%、+41%、+23%。预计2022-24年BPS（每股帐面价值）分别为14.8、16.1、17.7元，对应最新收盘价的动态市净率分别为0.64、0.59、0.54倍。分部估值法给予公司目标价为24.0港元，对应2022E动态市净率估值1.43倍，较当前（2022/9/13）收盘价10.78港元上涨空间为123%，首次覆盖给予买入评级。

　　该行续指，市场认为公司财富管理业务主要优势在于代销业务，该行认为公司公募基金业务同样具有超越行业的成长性。公司参股易方达、控股广发基金均为优质龙头基金公司，非货公募AUM分别排名行业第一、第三，在市场大幅波动下仍保持较强的业绩韧性，将显着受益居民财富加速入市。

　　此外，市场担心广发证券保荐人流失，后续业务难以恢复。但该行注意到公司通过拨付资源、延长考核期、加大招聘力度等方式留存队伍，目前公司保代数195人，人数维持在行业前十，现保荐、承销资格相继恢复，预计后续投行业务仍回到正轨。