券商聚焦大摩下调中远海控(01919)至“减持”评级 料其业务步入下行周期前景黯淡

　　大摩发研报指，预计2022年第四季度至2023年第一季度集装箱航运运价或持续低迷，随着现货价格进一步调整，市场情绪或将恶化。该行预计，2023-2024年中远海控(601919)(01919)的供应压力将因新交付事项而增加。该行将2022年经常性净利润预测上调5%，2023/24年经常性净利润预测下调3%/3%。该行认为该细分市场已进入下行周期，预计公司2023/2024年收益将分别同比下降50%/40%。综上，中远海控目标价由13.3港元下调至7.8港元，并将评级由“与大市同步”降至“减持”。

　　该行表示，上海集装箱运价指数(SCFI)在过去9周的夏季旺季期间修正了50%，并已跌破2000年水平，截至9月30日（第39周）同比下降58%。考虑到贸易前景黯淡以及2023-24年新交付业务带来的供给侧压力上升，该行认为中远海控现货市场的基本面支撑有限。

　　据该行估计，公司当前对应市值远低于其净现金。但考虑到未来分配的不确定性以及潜在的价值稀释性投资，净现金不太可能支持估值。该行认为进一步的下行压力来自：1)现货市场持续调整和市场情绪疲软；2)班轮合约利率下调；以及3)价值稀释性投资。