券商聚焦交银国际：9月销售环比小幅改善 但房企表现分化

　　交银国际发研报指，根据克而瑞的初步数据，中国前百房企的9月份合同销售额环比回升3.7%至6,269亿元人民币，同比跌幅由8月份的37.3%收窄至26.5%，在交银早前的预测范围内。随着更多政策出台稳定房地产市场，交银预计4季度房屋销售将逐步回暖。

　　研报续指，交银跟踪的26家主要上市开发商9月销售额环比增长4.8%，因销售均价提升（环比增5.7%），同比跌幅从8月的33.1%进一步收窄至26.1%。9月份，11家开发商实现了环比正增长（数目与8月持平），其中国企增速领先，包括保利香港（+131%）、越秀（+104%）、招商蛇口(001979)（+47%）和华润置地（+41%）。尽管龙头国企9月销售显着复苏，但许多民营开发商销售仍环比大幅下滑，尤其是龙光（-92%）、富力（-55%）、时代中国（-50%）和旭辉（-33%）。

　　随着一波又一波的政策支持开始生效，交银预计房屋销售的复苏势头可能会持续。然而，由于开发商的表现可能继续分化，交银建议投资者关注销售表现较好且财务较稳健的国企，包括越秀（123HK/买入）和华润置地（1109HK/买入）。