券商聚焦中信证券予港交所(00388)目标价338港元 需关注龙头基本面反转及美元流动性

　　中信证券发研报指，港交所(00388)三季度实现归母净利润22.63亿港元，符预期。港股市场短期核心矛盾仍然是流动性不足，预计四季度日均成交量（ADT）仍将承压。重新回到ADT的两个核心影响因素（总市值和换手率）分析框架，存量市值核心观察点是龙头公司基本面反转时点，增量IPO融资规模取决于市场承接能力，二者都是外生变量。

　　根据财报数据，该行下调2022年ADT假设至1172亿港元，下调公司2022/2023/2024年归母净利润预测至94/107/121亿港元（前值102/123/143亿港元），对应每股盈利预测7.4/8.5/9.5港元，现价对应市盈率分别为34/30/27倍。参考公司过往估值中枢，考虑未来一年ADT和投资收益向上弹性明显，给予公司2023年40倍PE目标估值，调整目标价至338港元，维持“增持”评级。

　　该行续指，从港交所可控的内生因素看，2022年前三季港交所在三大战略上取得了一系列成果。2022年7月ETF通正式实施，并宣布针对利率互换的互换通进入准备期。2022年8月港交所进一步优化了沪深港通交易日历安排，2022年9月则宣布计划修订若干MSCI产品的T时段收市时间及T+1时段开始时间。2022年9月，中国证监会宣布推动在港上市的外国公司纳入沪深港通、支持香港推出人民币股票交易柜台以及支持香港推出国债期货。2022年10月港交所就特专科技公司上市制度向市场咨询，以吸引无盈利、无收入的五大特专科技行业公司赴港上市，进一步降低上市门槛。长期看，上述措施有助于提升港交所针对优质资产的吸引力，但由于不是当下主要矛盾，对业绩的增厚效应尚需时日。