券商聚焦海通国际指特斯拉全系国产车型降价 有望垂直延伸市场份额

　　海通国际发研报指，10月24日，特斯拉(TSLA)中国官网显示，Model 3和Model Y全系降价1.4-3.7万元，其中Model 3后驱版和Model Y后驱版补贴后起售价分别为26.59万元和28.89万元，降价幅度分别达到5.0%/8.8%；国产最高价格车型ModelY性能版降价2万元，起售价为39.79万元。

　　该行表示，本次特斯拉中国全系降价幅度约为4.8%-9.4%，整体来看，Model 3/Y各车型在今年上半年多次涨价幅度上向下调整幅度在65%及以上。其中Model Y后轮驱动版补贴前起售价下调至299,988元，消费者（私人购买）预计可获得11,088元新能源汽车补贴金额。本次调价使国产Model Y后轮驱动版起售价重回30万元以内区间，较首次上线27.6万元的历史低点价格仅高出1.29万元。2022年前三季度特斯拉在中国的交付结构（零售销量）中，Model Y与Model 3占比约为69%/31%，其中两款车型的基础版本零售占比均超过50%。考虑到上海工厂扩产对订单的消化速度提升与国内新能源汽车补贴退出在即，特斯拉中国本次下调售价与幅度在市场预期之内，有望通过刺激终端销量冲刺第四季度整体交付成绩。此外，特斯拉国产Model 3与Model Y性能版有望进一步在30-40万元区间内抢占豪华燃油/混动车市场份额，后驱版则将加剧20-30万元新能源车赛道竞争.

　　该行续指，与历史售价相比，特斯拉各车型仍具备一定的价格调整空间，领先行业的毛利与成本效率是特斯拉能够率先通过降价方式拉动终端需求的基础。在锂电原材料价格高企和新能源汽车国补年底退出的背景下，车企的成本控制与下游订单压力与日俱增，盈利能力与调价机制灵活性的重要程度凸显。诚然，下调价格将对公司四季度的毛利造成压力，新工厂规模效应与北美高ASP市场的交付能力仍然是特斯拉盈利保障的最关键因素。