券商聚焦大和升唯品会(VIPS)目标价2.3%至9美元 指三季度利润率超预期但仍处增长前期

　　大和发布研究报告指出，唯品会(VIPS)22年第三季度的非公认会计准则净利润超过了该行的预期，尽管该行认为自10月份以来，其活跃客户的绝对数量正趋于稳定，但该行认为，疲弱的宏观经济将至少在未来1-2个季度影响其平均订单价值(AOV)的改善。在该行看来，由于公司可能会在短期内优先考虑利润，因此其仍将处于非增长阶段。截至22年第三季度，其股票回购计划下的未使用金额为5.65亿美元，这为股价提供了下行支撑。

　　该行预计，22年第四季度活跃用户数量将同比下降15%，但同比增长2%；营收将同比下降9%(公司指引同比下降5%-10%)；预计毛利率将稳定在21.5%，并预测净利润率为6.5%(同比增长1.2个百分点)。由于22年第三季度毛利率好于预期，该行将公司2023-24年度的收益上调了11-14%，维持“持有”评级，目标价从8.8美元上调2.3%至9美元。