小鹏汽车三季报：手握400亿现金“余粮” 净亏损收窄12.0%

　　11月30日，小鹏汽车发布了截至2022年9月30日的第三季度财务报告。公司美股价格应声高涨47.28%。

　　单日47.28%的涨幅超过小鹏汽车登陆纽交所首日的41.47%，成为公司美股的单日最高涨幅。截至发稿，公司港股价格同样大涨14.41%。

　　三季报后，投资者观点存在不一，但股价的表现却尤为“真实”。那么在这份三季报中，小鹏汽车到底有什么看点？

　　400亿现金为王

　　2022年10月，小鹏汽车进行一轮组织架构大调整，成立五大委员会，及三个产品矩阵组织。

　　任何企业的重大组织调整都将对企业的战略方向、产品规划、运营细节等方面产生重大的影响，甚至将影响整个企业的长久发展。

　　小鹏汽车的这一举措激起千层浪，市场议论声不断。小鹏汽车董事长、CEO何小鹏先生对此却充满信心，“我们的管理团队近期对于增长战略、产品和运营进行了深入的复盘思考。我们已经执行了组织架构调整和部分的战略调整。我有信心凭借我们行业全面领先的智能化和电动化的技术打造极具竞争力的产品，并且吸引更大的客户群。”

　　企业经营说到底是对于“钱”的打理与利用。三季报中，小鹏汽车截至2022年9月30日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为人民币401.2亿元，继续保持高位。

　　400亿现金储备给予了小鹏汽车足够的容错率与调整期，而这正是何小鹏最为现实的底气来源。

　　毛利率提升 亏损收窄

　　“营收增，亏损降”这是小鹏汽车在三季报中给出的业绩答案。

　　2022年第三季度小鹏汽车的总营收为人民币68.2亿元，较2021年同期上升19.3%。其中，汽车销售收入为人民币62.4亿元，同比增长14.3%。

　　小鹏汽车营收的增长主要归功于交付量的增加。第三季度小鹏汽车总交付29570辆智能电动车，同比增长15%。

　　如果拉长时间维度，小鹏汽车在前三季度累计交付量已经达到了98553辆，同比增长75%，超过2021年全年交付量。

　　此外，公司新款产品G9已经于2022年10月27日在中国超过100座城市开启规模交付。由于疫情因素的干扰，公司预计G9的交付量将在12月开始走强，对四季度业绩起到支持作用。

　　小鹏汽车交付量增长的背后有赖于公司销售渠道的进一步铺开，截至2022年9月30日，公司已经拥有407间门店，覆盖143个城市，较2021年显着提升。

　　新能源汽车的竞争围绕着“规模与成本”展开，营收与交付量的增长体现了小鹏汽车规模扩大的良好态势，而在成本端，小鹏汽车的三季报同样给出了亮眼数据。

　　2022年第三季度小鹏汽车净亏损为人民币23.8亿元，较第二季度环比收窄12.0%。亏损是新能源汽车面临的共同困境，小鹏汽车的亏损收窄有利于公司市场竞争力的进一步提升。

　　此外，小鹏汽车的销售、一般及行政费用环比减少2.3%，这一点符合了名誉副董事长兼总裁顾宏地博士的观点，“我们将会实施审慎的成本管控，提升运营效率。”顾宏地还同时看好公司销量和平均售价的显着提升。

　　值得一提的是，小鹏汽车在三季报中实现毛利率为13.5%，较二季度增长2.6个百分点。其中汽车利润率为11.6%，较第二季度的9.1%有明显提升。

　　从销量结构来看，小鹏汽车的高毛利车型P7对于公司整体毛利率的贡献较多，交付量达到16776台，比二季度增加 799台。毛利率的提升，将进一步帮助企业进行突破“亏损”困境。

　　科技属性拉满

　　新能源汽车重在一个“新”字，汽车到底新不新很大程度上取决于科技属性。

　　在新能源造车势力中，小鹏汽车舍得科研投入，也被盛赞为“科技感拉满”。2022年三季报中，小鹏汽车的研发开支达到了15.0亿元，较2021年同期大幅增长18.5%。

　　城市场景应用一直是小鹏汽车研发的重要领域。小鹏的高速NGP智能导航辅助驾驶在用户中备受好评，城市NGP目前已于2022年9月17日在广州落地，同样好评如潮。

　　在2022年10月24日，小鹏汽车于第四届年度1024科技日活动中又展示了其覆盖全国城市道路的下一代全场景高级智能辅助驾驶系统XNGP的推出计划。该系统能够实现无高精地图的导航辅助驾驶，且适用于全国各个城市和路段。

　　不断完善的智能辅助驾驶系统体现出小鹏汽车的科技优势，而这正是得益于研发开支的持续性投入。

　　此外，在Robotaxi方面，小鹏汽车基于G9 的测试车辆已成为是国内首个通过“自动驾驶封闭道路测试”的零改装量产车，有望于2023-2024年期间在广州开放测试运营。届时将有望帮助企业进一步实现利益闭环。

　　如果将智能辅助系统视为小鹏汽车对于“汽车外”的重视，那么车载语音系统就是公司对于“汽车内”的重视。在科技活动日上，小鹏汽车还推出了行业领先的“全场景语音”功能。

　　据悉，全场景语音2.0具有免唤醒、4 路多音区对话、更快响应速度、无网脱机使用四大特点。语音交互上的进一步智能，也将车载语音从手动调节的“备选模式”提升至手动调节上位替代 的“更优模式”，大大降低了用户使用门槛。

　　以汽车为出发点，内外结合进行技术开发，加之持之以恒的科研投入，这正是小鹏汽车领先行业的“科技属性”，也将是企业未来进一步获取消费者青睐的立身之本。