券商聚焦华泰证券指港股风险偏好持续修复 关注游戏等景气度出现回升迹象行业

　　华泰证券发研报指，上周(11.28-12.2)国内疫情防控措施优化、地产三支箭持续发力，美国PCE数据低于市场一致预期及鲍威尔偏鸽派发言推动港股风险偏好持续修复。横向对比全球主要大类资产，港股仍然具备一定配置价值。

　　该行续指，从经济企稳后港股、A股涨幅复盘及大类资产比较角度，港股仍具备较高性价比。1）历史经验表明，当经济基本面复苏之后，港股上行弹性>A股，随着政策优化带来经济复苏预期增强，港股具有较高潜在收益；2）港股整体AH溢价指数处于2008以来96%的高历史分位数；3）港股PB-ROE折价率处于2008年以来50%的历史分位数，ERP处于63%的历史分位数，横向比较其余主要市场，处于较高位置；4）从股债性价比角度，截至12月2日，港股性价比与美债相近，港股相对于美债性价比处于2008年以来17.4%的历史分位数，相比于中债处于91.5%的历史分位数。

　　景气度均出现回升行业方面：1）游戏：伽马数据显示10月份中国游戏收入环比增速为近6个月内首次正增长。叠加游戏版号审批逐渐进入常态化监管，各大厂商储备的游戏产品有望随着版号审批而加快上线。2）乳制品：乳制品产量、价格均小幅回升；3）电商：10月份电商零售额同比增速小幅回升，叠加双十一折扣力度较大及后续消费信心的修复，电商景气度或有回升；4）医药：10月医药工业增加值累计同比增速为近6个月内首次正增长，后续防疫政策优化有利于常规医疗的恢复；5）餐饮：根据海外经验，防疫政策优化后两个月迎来线下经济回暖，餐饮行业景气度或在两个月后回升。