第一上海：维持中国水务买入评级 目标价9.5港元

　　第一上海发布研究报告称，维持中国水务（00855）“买入”评级，基于自来水供水量双位数增长预期以及直饮水业务的爆发式增长，估算未来三年归母净利润19.4/24.6/29亿港元，目标价9.5港元。剔除汇率波动影响，公司22/23财年上半年收入增长8.6%至58.3亿港元。随着疫情防控优化以及美元利率稳定，业务仍能保持较高增速发展。

　　第一上海主要观点如下：

　　直饮水业务仍保持高增速发展

　　期内公司供水经营服务业务增长2.8%，共有两个项目实现涨价。截止期末，公司自来水业务处理规模达1027万吨/日，在建及拟建规模达666万吨/日。在部分地区受疫情影响情况下，公司直饮水业务仍然保持高速增长，新增超过1600个项目，新增用户约100万人。

　　截止期末，直饮水业务覆盖21个省超过165个县市，项目（已建+在建）超过4000个，服务人口超400万。公司在直饮水领域具有先行者优势和诸多高技术储备，加上直饮水能满足人们对高质量饮用水的需求、能有效减少水资源浪费和低碳环保的特点，公司直饮水业务有望在未来5年获得快速发展。

　　供排一体化初见成效

　　期内，公司环保板块收入同比大幅增长22.3%，达到7.3亿港元，利润同比大幅增长33.2%，达到2.5亿港元。业绩增长主要由于期内更多由供排一体化带动的建设工程以及污水处理量有所上升。公司的供排一体化战略正开始取得成效，未来供水和环保板块的协同性将为盈利带来更多优化空间。