券商聚焦浦江国际上调蒙牛乳业(02319)目标价至43.4港元 维持“买入”评级

　　浦江国际发研报指，市场对乳制品行业今年第四季度的收入和利润率都表现出明显的预期低，信心不足。但据该行调研，认为乳制品第四季度的业绩具有较强的确定性。蒙牛乳业(02319)估值目前依然处于历史低位，随着市场情绪的恢复以及对乳制品业绩确定性的持续释放，蒙牛股价短期有望得到修复。该行维持原有预测不变，但考虑到市场情绪大幅好转，上调目标价至43.4港元（相当于24倍2023年市盈率），维持“买入”评级及乳制品行业首选。

　　该行续指，11月较为严重的疫情使市场对乳制品行业今年第四季度的表现预期较低，且对乳制品企业完成2022年下半年业绩指引信心不足。但据该行了解，主要乳制品玩家（包括蒙牛和伊利）11月的终端需求依然具有一定的韧性，且收入在12月有望表现出较为强劲的趋势。可能存在的预期差有望使乳制品企业的估值在未来几个月内有较为显着的上升。

　　该行预计，蒙牛11月的收入环比10月（高单位数增长）有所放缓。但考虑到液态奶市场需求相对刚性，预测蒙牛11月的收入依然维持正增长，并好于市场预期。另一方面，该行对蒙牛12月的收入表现有较大的信心，主要是由于：1）明年较早的春节对收入增长的帮助有望在12月集中体现；2）基于近期疫情的发展与演变，经销商拿货意愿有望在12月逐渐恢复；3）在健康意识的驱使下，终端消费需求短期有望显着回升。看好蒙牛第四季度整体收入有望达到高单位数的同比增速。