券商聚焦华泰证券下调众安在线(06060)至“持有”评级 维持目标价20港元

　　华泰证券发研报指，众安在线(06060)发布盈利预警，初步审阅显示2022年股东净亏损为人民币13.0-15.0亿元，相当于今年下半年人民币6.8-8.8亿元的净亏损。公司预计的股东净亏损差于该行预期（2022年：8.48亿）。导致全年净亏损的原因主要是投资收益大幅下降及美元汇率上升导致的美元计价债券汇兑损失。但公司也提到22年保险业务综合成本率（COR）同比改善。

　　考虑到22年的投资承压和汇兑亏损及23/24年的承保改善，该行调整2022/2023/2024年EPS至-0.89/0.48/0.68元人民币（此前：-0.58/0.44/0.65元人民币）。维持dcf估值法得出的目标价20港元，公司目前交易于1.98倍2023年市净率，股价已高于目标价，下调评级至“持有”。

　　该行表示，资本市场波动影响和IFRS9准则的实施，是导致公司投资收益率大幅下降的主要原因。受上述因素影响，公司2022年上半年的保险业务总投资收益率已同比下降3.2个百分点至0.3%，盈利也从2021年上半年股东净利润7.6亿元，下降至2022年上半年股东净亏损6.2亿元。公司预计新会计准则实施导致2022年股东净利润减少约人民币10.0-12.0亿元。此外，美元计价债券的汇兑亏损也是导致盈转亏的原因之一，2022年上半年的汇兑亏损超过人民币3亿元。但值得注意的是，美元升值导致的债券汇兑亏损为未实现损益。