珩昱投资曹龙：不动产私募投资头部效应进一步突出

　　2月20日，中国证券投资基金业协会发布《不动产私募投资基金试点备案指引(试行)》(简称：《指引》)。2月21日，珩昱投资合伙人曹龙在接受记者采访时表示，《指引》是继2022年地产融资“三支箭”政策发布后，在股权融资领域的具体措施。相较于其他类别私募股权基金，《指引》在不动产投资范围、管理人要求等方面，均提出了较高的要求。曹龙认为，指引的具体要求体现了放管结合，突出不动产私募投资的头部效应，加速这一领域的机构“出清”，既可以避免地产私募基金回到过去“通道业务”泛滥的局面，也能够有效保护个人投资者。

　　“2017年以前，中国的地产私募基金以通道型业务为多数，对开发商而言，是一条极为重要的融资通道。但当时‘地产热’的环境之下，通过‘通道业务’进行监管套利的现象在私募基金领域较为泛滥。”曹龙表示，2017年之后，基金业协会暂停了其他类管理人的备案，地产私募基金进入冷静期。

　　就本次不动产私募投资基金试点的投资范围来看，包括住宅地产、商业地产、基础设施等三类主要类别，并对其内涵进行了明确的框定，如存量商品住宅需要持有“五证”。

　　“住宅用地的早期开发，在本次指引中是不被接纳的。”曹龙表示，对于商品住宅来说，“五证”齐全就意味着房子可以进入销售阶段，房产开发已进入成熟阶段。对于此时的开发商来说，通过私募股权基金融资，能够提升自身的资产流动性。