券商聚焦建银国际维持中汇集团(00382)“跑赢大市”评级 料其持续受益于职业教育需求增长

　　建银国际发研报指，中汇集团(00382)2023财年首季（2022年9月至11月）收入增长20%，主要由学生入学人数增长推动。在校生人数同比增长19%至84,404人，主要得益于10%的有机增长和9%的增量增长（因华商技工学校的并表）。得益于业务规模的扩大和良好的成本控制，毛利率同比微升0.4个百分点至50.4%。该行看好公司持续发展职业教育项目，料其长期受益于中国民办职业教育的持续增长。由于首季业绩大致符合预期，维持2023财年盈利预测不变，维持目标价3.50港元与“跑赢大市”评级。

　　该行续指，公司2023财年首季在校生人数的稳健增长，彰显其在广东和四川地区的强大品牌效应。展望未来，维持对23财年收入增长16%至19.62亿元人民币的预测，得益于稳定的学校扩张、华商技工学校9个月的整合以及其他职业教育服务的收入贡献提升。通过利用其协同效应，预计23财年公司毛利率将同比增长0.2个百分点至50.6%。由于公司将继续投资于中等职业教育和非学历职业教育，预计23财年调整后的息税前利润率将持平于39.3%。