券商聚焦交银国际削新奥能源(02688)目标价21%至115.1港元 降至“中性”评级

　　交银国际发研报指，新奥22财年核心利润同比增长11%至人民币79.6亿元，略低于公司同比增长12-15%的目标。22财年实现液化天然气交易收益20亿元毛利。

　　交银对液化天然气交易对整体收益的影响持保守态度。预计23财年批发天然气概念的毛利将同比下降~34%。因为新奥计划在短期内重新加速项目并购，该行预计2022-25年期间零售气销售的复合年增长率为~10%。然而，该行对23财年的新接驳数量持谨慎态度，该行估计为195万户（同比-7%），对比公司指引的180-200万户。

　　交银认为新奥的主要不确定性是2023-25年度批发天然气利润和新住宅接驳量的下降，这将增加整体利润增长的压力。该行将目标价从145.8港元下调至115.10港元。鉴于上行空间有限，该行将评级从买入下调至中性。