业绩会实录 | 万洲国际(00288)：预测今年平均猪价会低于去年 美国猪价定价面临非常重大的压力

　　3月28日，万洲国际(00288)举行2022年度业绩发布会。公司表示，关于中国的猪价有三个结论，一个是2023年全年的平均猪价会低于2022年，第二个是2023年上半年的猪价会低于下半年。第三个是全年平均猪价是17元/公斤左右。公司在美国猪价的定价还是面对非常重大的压力。美国猪价压力的主要来源就是因为美国肉价不断下降带来的。公司看到需求疲软，导致压低了肉类的整体价格，这反过来又压低了猪肉的价格。这个情况会持续到整个2023年。

　　2022年，万洲国际期间内取得收入281.36亿美元，同比增加3.09%;股东应占溢利13.7亿美元，同比增加28.28%;每股基本盈利10.68港仙;拟派发末期股息每股25港仙。

　　公告称，收入增加主要是受美国及墨西哥猪肉价值链提升所带动。其中，在所有经营分部中，肉制品一直是集团的核心业务。于2022年，肉制品占集团98.7%的经营利润以及集团51.7%的收入(2021年：分别占96.4%及50.6%)。集团的猪肉业务则占集团1.4%的经营利润以及集团41.9%的收入(2021年：分别占0.2%及43.9%)。

　　于2022年，集团肉制品的销量上升0.7%至334.4万公吨。在中国，销量上升0.1%。集团一贯的策略是通过推出新产品和开发新渠道来促进产品组合转型。然而，由于若干全球大流行的防控措施，集团的营销计划及供应链于2022年受到扰乱。可喜的是，消费市场自本年度最后一季起已有所改善。美国的销量于2022年下跌0.8%，此乃由于零售渠道的销量因劳动力和供应链环境充满挑战而下降，但餐饮渠道的销量因酒店服务业持续自疫情中复苏而增加，抵销了部分的降幅。在欧洲，集团受惠于内部增长及新并购的业务，销量增加10.6%。

　　肉制品于2022年的收入上升5.4%至145.59亿美元。中国的收入下跌4.9%，主要是由人民币换算至美元的不利影响所造成。在美国，收入上升8.8%，此乃由于集团加强所有销售渠道的价格管理以抵销成本的持续上涨。在欧洲，年内收入上升19.4%，此乃由于销量上升，以及面对通胀逆境的价格管理得宜，但部分升幅因当地货币走弱而被抵销。

　　以下为整理的万洲国际业绩会问答实录：

　　问：去年中国内地的生猪价格下跌，随着现在的重新开放，可不可以说一下销售情况，还有管理层预计今年的生猪的价格走势如何?

　　答：关于中国的猪价我们有三个结论，一个是2023年全年的平均猪价会低于2022年，第二个是2023年上半年的猪价会低于下半年。第三个是全年平均猪价是17元/公斤左右。

　　因为今年的猪价比去年降低了，也有的后期消费的提升，再加上重新开发，市场消费需求的恢复，整个猪肉的销售那会是一个明显的增加。

　　问：管理层刚刚提到今年会通过调整产品结构和产品的价格来消化通胀压力，可不可讲一下具体情况和会不会出现加价?

　　答：关于成本上升和消化的问题，今年预计我们肉制品成本比去年会有所提升，尽管猪价是下降，但是由于去年上半年和下半年的价差较大，我们去年有一个低价储备，所以去年消耗的物质品种的原料，自己的今年的猪价也是前低后高，但是价差较小，所以今年的实际消化成本要高于去年。

　　问：公司在欧洲有没有新的并购计划?

　　答：公司在欧洲的近几年都是有一些并购的机会的，最近我们也完成了一个肉制品的并购项目。另外我们刚完成了一个小的并购计划，是在罗马尼亚的肉制品公司。

　　近几年其实欧洲业务是承受一些压力的，主要的原因还是因为通胀对于我们的成本，还有在消费端价格方面都是有一些不利的因素。但是我们看到2023年可能会有一个比较好转的的情况，对于我们产品的价格会有一个比较好的反弹。也因此欧洲业务的贡献也会持续加大。

　　展望未来，我们认为欧洲还是对于我们的战略部署是很有意义的，公司也会持续在欧洲通过并购来发展。

　　问：未来美国市场、中国市场和欧洲市场的销售比例会如何?

　　答：目前中国的销售额大体是在90多亿美元，美国和欧洲它两家加在一起大概是185亿，公司还是争取齐头并进的发展。

　　中，美国现在都是以猪肉为主，向上游和下游增加共发展。今后我们会以猪肉为主，像鸡肉牛肉产业多元化的产业方向发展。中国以增加鸡肉为主，美国和欧洲可能猪肉、鸡肉、牛肉都会增长。

　　问：公司过去几年是一直在剥离一些非核心业务，今年及未来是会继续该策略还是有其他策略?

　　答：其实我们检测过不同的资产，公司小心的谨慎的考虑了不同的资产到底哪一些值得持续大力的投放，那些适合出售，当一些资产的估价很好，我们就做出了财务上非常明智的决定。

　　另外重组的工作最后一项其实就是在加州我们关掉了一个工厂，现在已经把这个产业放到公开市场上面。

　　问：预计今年欧洲跟美国猪肉业务的亏损是否会收窄或者实现盈利?

　　答：我们在成本端有好多不同的举措来改善整体业务的表现，美国猪价定价还是面对非常重大的压力。

　　美国猪价压力的主要来源就是因为美国肉价不断下降带来的。我们看到需求疲软，导致压低了肉类的整体价格，这反过来又压低了猪肉的价格。这个情况会持续到整个2023年。

　　问：管理层此前提到在中国想放大上游的业务，现在养殖猪的业务发展是否好于预期，今年会不会加快布局?

　　答：目前中国养殖业务的经营情况基本符合预期，唯一的是因为外部管理的原因，部分项目的工期有所延长，有一个变化。

　　下一步的策略是适度发展要求，也是稳健发展集散的。因为我们两处的这种也要配合两个主业工程人，我们只有确保干好经营好现有的项目，并有信心做好下一步下一步的时候再上升降。

　　养猪业可能我们下一步采取自建的形式之外，还要考虑租赁房产股公司加农业或者生猪供应站合作等方式在发展。去年会以自建为主，然后不会加快。