券商聚焦汇丰下调中金公司(03908)目标价6%至19.2港元 维持“买入”评级

　　汇丰发研报指，中金公司(03908)22财年净利润按年下降30%，分别较该行/市场预期低6%/15%。尽管业绩不佳，中金公司2022年多个业务线的市场份额均有所提升。其中证券经纪业务方面，A/H股市场的市场份额提高至1.9%/2022年的1.9%/0.7%；而资产管理业务尽管规模较小，基金管理的共同基金资产管理2022年同比增长24%，而行业同比增长为2%。

　　该行认为，未来几年在多种催化剂支撑下，公司市场份额将进一步提升。在岸一级市场方面，料在全面启动注册制IPO制度的情况下，市场将进一步整合，利好中金等领先经纪公司。在海外一级市场，中金有超过100项交易正在进行中。香港等海外市场IPO情绪的改善，或推动中金公司的投行业绩。在证券经纪方面，该行认为机构资金通过互联互通项目的贡献越来越大（其中北向占A股交易量的9%，南向占H股交易量的24%），可以使中金受益，因其在服务机构投资者方面处于有利地位。

　　考虑到2022年业绩，该行将2023/2024年的净利润预期下调约7%/9%，并引入2025年预期。综上，该行将将目标价从20.40港元下调至19.20港元。维持“买入”评级。该行强调需重点关注港股IPO情绪，或有助于推动中金公司在同行中的表现。