券商聚焦民生证券首予越秀地产(00123)“推荐”评级 指其去年全部指标处于“绿档”水平

　　民生证券研报指出，越秀地产(00123)背靠越秀集团资源，公司深耕湾区四十载。聚焦房地产开发主营，多元业务协同发展。2022年公司实现营业收入725.02亿元，同比增长26.21%，归属母公司净利润39.53亿元，同比增长10.15%。债务结构健康，融资成本再创新低。2022年公司“三道红线”零踩线，全部指标处于“绿档”水平。

　　该行续指，母公司端：公司作为越秀集团上市房地产开发公司，具备华南市场深耕优势；融资端：融资政策“三支箭”在11月相继发出，公司将受益于宽松的融资环境，叠加国企优势将获取更低成本的融资；销售端：公司2022年销售面积及金额均是实现同比正增长，2023年或将延续销售热度；投资端：目前土拍市场拿地成本较低，公司也或将加快全国化步伐。预测公司2023-2025年营业收入达815.42亿元/867.65亿元/938.89亿元，2023-2025年PE倍数为7.2/6.0/5.4。随着融资政策宽松、需求端逐渐修复，我们认为公司无论在开发能力还是拓展能力方面均具备较大优势。首次覆盖，给予“推荐”评级。