券商聚焦东方证券维持京东集团(09618)“买入”评级 指其利润端大幅超预期

　　东方证券发研报表示，京东集团(09618)收入结构性超预期，利润端大幅超预期。1）1Q收入：公司1Q23实现收入2430亿元（yoy+1.4%），略高于该行的预期2369亿元（yoy-1.1%）；2）1Q盈利：公司1Q23实现经调整归母净利润75.9亿元（利润率3.1%），大幅超越该行的预期49.1亿元（利润率2.1%），本季度公司盈利持续改善，实现毛利率14.8%（高于该行的预期14.0%），同时，销售费用率为3.3%。

　　该行指，公司平台收入表现超越预期，物流收入仍有德邦并表影响，京东零售盈利水平显着超预期，物流业务受短期冲击，达达、新业务块盈利稳步改善，积极战略调整扰动短期收入增长，看好盈利稳步上行。

　　短期内公司收入增长受自身战略调整扰动，复苏重点关注23H2，长期持续看好公司基于供应链核心能力的发展潜力。调整公司FY2023-2025收入预测为10757/12005/13444亿元（原为10783/12076/-亿元），经调整归母净利润为293/333/398亿元（原为298/346/-亿元）。分部估值计算公司市值7166亿元，对应每股价值251.3港元，维持“买入”评级。