券商聚焦浦银国际：经济环比稳步回升的基本假设下 CPI预计7-8月见底后回升

　　浦银国际发研报指，虽然7月整体CPI同比转负，但是之前拖累CPI的几大因素发生了积极的变化：1.服务业CPI在暑期旅游旺季大幅回升，并有望在8月继续维持。2.猪肉价格的下行周期有望结束，7月猪价环比已转至0%。3.交通通信价格在原油和通信工具价格回升的影响下有所改善。

　　该行指，然而政策仍需继续发力，以维持价格上的积极变化：财政政策上，虽然没有正式公布，但是有报道指出近期监管部门通知地方要求新增专项债在9月底之前发行完毕。这就意味着8-9月份会有高达1.5万亿元的专项债发行，短期内对基建投资形成一定支持作用。如果经济复苏不及预期，该行认为政府可能会在三季度末或四季度初宣布提前开始2024年专项债的发行工作。货币政策上，鉴于美国加息周期接近尾声，7月中国CPI和PPI同比均跌至负数，该行估计下半年还会有一次10个基点的降息。此外，该行维持25个基点降准的判断。因为8-9月大量专项债的发行可能对流动性造成一定的扰动，这两个月降准的可能性也会较大。

　　该行续指，此外，准财政政策（例如抵押补充贷款和政策性开发性金融工具）和货币政策或为城中村改造和支持房地产行业恢复提供更多支持。再叠加上促消费政策的鼓励，该行预计CPI同比增速有望在7-8月触底后反弹，CPI和PPI的双负数并不会持续太久。全年来看，该行预计CPI会落在0.7%（1-7月平均：0.5%）。但是仍需警惕政策及成效不及预期，经济复苏慢于预测，那样的话CPI和PPI同比负增速的时间也会被延长。