券商聚焦国联证券维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级 指业绩超预期 全面布局AI赛道

　　【国联证券(601456)、股吧】指，阿里巴巴-SW(09988)发布FY2024Q1（截至2023年6月底的3个月）业绩，本季度公司实现总营收2341亿元，同比增长14%；Non-GAAP净利润449亿元，同比增长48%，2023年3月，阿里组织架构调整为“1+6+N”。调整完成后，各个部门独立结算，因此各个部门盈利的动机有所增强。FY2024Q1,大文娱业务实现了历史上首次盈利，菜鸟也同比去年扭亏为盈，实现了8.77亿元的经调整EBITA。

　　以云智能集团为代表，阿里非常重视AI赛道，目前的布局有1）开源模型线上社区魔塔，截至2023年7月已经托管1000个AI模型；2）生成式AI模型，包括了通义千问、通义听悟以及通义万相；3）联合复旦大学发布线上最大的面向高校的云上科研智算平台。

　　该行预计公司2024-2026财年收入分别为9411/9810/10176亿元，对应增速分别为8.3%/4.2%/3.7%，三年复合增长率为3.99%；预计2024-2026财年Non-GAAP归母净利润为1794/1971/2136亿元，同比增速为24.6%/9.9%/8.4%，三年复合增长率为9.1%。按2023年8月10日1港币对人民币0.91535元计，则公司合理市值为25113亿人民币/27436亿港币，对应目标价123元人民币/135元港币。维持“买入”评级。