券商聚焦招商证券重申华润啤酒(00291)“强烈推荐”评级 料啤白双赋能为中长期发展提供原动力

　　招商证券发研报指，华润啤酒(00291)发布2023年中期报告，公司23H1实现营业收入/归母净利润分别为238.7/46.5亿元，同比+13.6%/+22.3%，EBIT同比+21.1%至62.5亿，还原员工一次性补偿安置费用及关厂相关的固定资产减值亏损0.94亿，核心EBIT同比+22.9%至63.4亿，核心EBITmargin26.6%。

　　该行指，啤酒收入/EBIT同比+9.0%/+21.8%，喜力表现亮眼。白酒重塑基本完成，动销正循环开启。成本下降推动毛利率显着改善，盈利水平继续提升：公司啤酒业务23H1毛利率同比+2.9pcts至45.2%。高端化空间充分，啤白双赋能为中长期发展提供原动力。展望下半年，随着基数压力逐月减弱，消费力持续恢复，公司次高档以上产品有望延续当前增长趋势。

　　该行上调23-25年EPS预测1.72、2.14、2.55元，给予1800亿市值目标，对应60港元目标价。当前股价对应23/24年分别24.5/19.8xPE，安全边际充分，看30%以上股价空间，重申“强烈推荐”。