券商聚焦民生证券首予新东方(09901)“推荐”评级 目标价40.40港元

　　民生证券发研报指，“双减”后，新东方(09901)停止K9学科培训（此前营收占比50-60%），开启业务转型。经一年多调整，得益于非学科培训、学科类非培训等新业务起量及出国培训、出国咨询等传统业务恢复，公司重回盈利与增长，FY23Q4营收8.6亿美元，同比增速达64%，归母净利润 2896万美元，连续四个季度盈利。

　　该行指，出国业务基本盘稳定，疫后需求回升，而新东方稳居行业龙头，品牌、产品及资源优势显着；东方甄选拓开新边界，知识型带货具备稀缺性：2022年6月东方甄选出圈爆火，其核心在于优质内容+强稀缺性；此外，新东方已形成较为成熟且全面的素质教育课程体系，师资力量与地面网络优势仍在，有望支撑业务快速发展。

　　该行预计FY2024-2026公司归母净利润 2.85/3.98/5.36亿美元，2023年8月16日收盘价对应PE分别为31/22/16倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。