富瑞：予腾讯“买入”评级 目标价470港元

　　富瑞发布研究报告称，与腾讯（00700）首席战略官兼高级执行副总裁James Mitchell召开投资者会议，会议亮点包括生成人工智能和大模型的多种商业模式涵盖广告、内容、商业服务和电商；小游戏较海外同业具更多释放价值的机会；腾讯在互联网新周期下将注重长期投资；及支付业务的基本面持续改善，商户结构趋多元。该行予“买入”评级，目标价470港元。

　　报告中称，腾讯预计小游戏存在大量机会，因集团拥有4亿庞大的玩家基础，玩家群体以35岁及以上为主，海外同业以8-20岁为主；向游戏开发商分享收入可以提高游戏工作室的数量和质量；认为现时中国休闲游戏市场份额落后于海外市场。

　　该行指出，腾讯持续升级其广告技术，并通过AIGC（人工智能生成内容）增强针对不同用户群体的广告内容。另一方面，动画内容的制作时间可以缩短，从而带动其庞大IP库支持的内容数量和变现。此外，集团可以推动其软件服务的货币化，例如腾讯会议的增强产品。大模型也可以通过电商中的搜索进一步扩展其以交易为中心的场景。