天风证券：易鑫集团经调整净利润超预期 内生动能充足延续高速增长

　　天风证券发布研究报告称，预计随着新能源车向低线城市加速普及，易鑫集团（02858）多年来深耕低线市场并拥有广泛客户资源和渠道网可为其提供内生增长动力；此外随着新能源车企定制金融服务需求的增加，金融科技业务或将成为全新增长点。公司2023上半年收入28.44亿元，同比增长16%；经调整净利润达4.13亿元，同比增长25%。此外金融科技业务促成了超过20亿融资交易，实现收入约8600万元，同比增长101%。核心业务收入增至18.21亿元。

　　天风证券主要观点如下：

　　汽车融资交易业务强劲增长，专注核心业务推动收入增长。

　　公司上半年融资交易总数为31.2万笔，较去年同期的26.6万笔同比增长17%；融资总额为304亿元，较去年同期的250亿元同比增长21%；新车融资交易数量为18.0万笔，较去年同期的11.6万笔同比增长55%；融资金额为181亿元，较去年同期的109亿元同比增长66%。公司新能源汽车融资交易数量为3.9万笔，同比大幅增长236%，融资金额为43.51亿元，较去年同期的11.86亿元同比增长267%；新能源汽车融资额占新车融资总额的22%。公司通过与更多新能源品牌建立合作关系积极把握新能源行业趋势相关举措，目前公司已与十家新兴电动车制造商建立合作关系，公司有望进一步加强议价能力和优化资金成本，或将持续推动相关业务利润提升。

　　后市场服务业务正稳步推进，持续进军行业领先地位。

　　上半年公司后市场服务内实现收入1.04亿元，较2022年同期增加17%；二手车市场服务的渗透率达到70%，仍高于新车市场的渗透率。此外公司推出的电池差价保险新业务帮助电动车客户解决电池折旧及残值问题，续保服务为现有及历史客户提供无缝车险服务体验。该行预计凭借公司长期的数据资产和大数据分析能力提供各种衍生服务，有望挖掘客户的全生命周期价值。

　　积极推进金融科技平台，新能源和低线城市有望成为公司新的业务增长点。

　　上半年金融科技业务服务实现收入8，600万元，较2022年同期增长101%。公司与包括新能源品牌及传统高端合资品牌在内的各类主机厂达成合作意向，瞄准汽车金融行业的高端客户，上半年公司通过SaaS模式完成的新车交易中新能源渗透率达到了36%。此外公司对包括苏州银行(002966)在内的更多区域性银行提供汽车金融服务综合解决方案。此举有望通过科技赋能系统帮助其发展在本地市场的车金融场景服务能力，同时公司积极深化与现有SaaS合作伙伴的关系，如协助河北银行建立汽车金融解决方案并扩大其二手车辆融资业务，不断优化服务方案并提升客户体验。该行预计金融科技业务的持续能帮助公司自身突破资金瓶颈，或将进一步扩大在汽车金融领域的市场份额。