第一上海：维持腾讯控股“买入”评级 目标价475港元

　　第一上海发布研究报告称，维持腾讯控股（00700）“买入”评级，长期看好公司各项业务在未来的发展，收入和经营利润预测采用2024年的预测资料，目标价475港元。公司2023Q3业绩略低于市场预期，季内取得归母净利润361.82亿元，同比下降9%，环比上升38%。扣除股非现金权激励费用、投资收益等专案后，体现核心业务的NonGAAP归母净利润录得449.21亿元，同比增长39%，环比增长20%。2023Q3增值服务业务收入录得757亿元，同比增长4%。

　　报告中称，游戏业务Q3受益于几款游戏强劲表现收入恢复增长。2023Q3国际市场游戏业务录133亿元人民币，同比增长14%。海外游戏收入占比为28.9%，增长主要来自于《PUBGMobile》、《VALORANT》、《胜利女神：妮姬》和《TripleMatch3D》等驱动。2023Q3本土市场游戏业务录327亿元人民币，同比增长5%，得益于近期发布的《命运方舟》和《无畏契约》，以及《王者荣耀》和《DNF》等长青游戏的收入增加所致。

　　该行提到，腾讯广告业务表现亮眼，Q3网络广告业务录得收入257亿元，同比上升20%，主要因为视频号、移动广告联盟及微信搜索的广告强劲需求，其中本机服务及快速消费品行业的增长尤为显着。同时公司在升级广告基础设施后提高了广告转化率，从而更多大型电商平台增加了广告开支预算。加上腾讯与阿里一直在深化广告领域的合作，电商节日期间微信和淘宝广告流量的直连有望实现互利共赢。公司随着混元助手大模型的深入开发，AI有望进一步增强腾讯广告业务的降本增效。此外，Q3金融科技和企业服务收入录得520亿元人民币，同比增长16%，增速上升主要得益于商业支付活动增加和理财服务收入增长。企业服务收入增长得益于视频号直播商业化的技术服务收入以及云服务的轻微增长。