生意社：豆粕跌破4000元大关 远期来看行情上涨依旧乏力

　　据商品行情分析系统，11月7日开始，豆粕行情进入下行通道，价格整体震荡下跌一个月。11月7日，豆粕市场均价4352元/吨，12月7日，豆粕市场均价3976元/吨，虽然12月5日以来，豆粕跌势放缓，迎来小幅回升，但是周期内整体下跌8.64%。认为，进入12月中下旬，正值外盘南美大豆播种期，天气题材仍在，豆粕行情或迎来上涨。但是远期来看，由于利空因素仍占主导，豆粕行情上涨依旧乏力。

　　本轮豆粕行情主要受以下几因素影响：

　　供应面：原料大豆进口数量依旧居高不下，1-10月累计大豆进口8241.5万吨，同比增14.6%。国家粮油中心数据显示：12月1日，全国主要油厂进口大豆商业库存504万吨，同比增加155万吨。根据船期监测，12月大豆到港量可能超过1000万吨。原料进口大豆供应宽松，豆粕行情承压。

　　库存：根据1-12月国内豆粕库存统计图可以看出，下半年开始，豆粕库存量整体下滑不明显，持续居高不下。6月-8月，豆粕库存处于震荡上升趋势。9月以后，豆粕库存重回70万吨一线，双节期间，大豆油厂陆续停工检修，豆粕库存有所下降，整体仍接近70万吨。10月-11月，虽然豆粕库存有所下滑，但整体依旧偏高。12月初，豆粕库存再度回归70万吨一线，周环比增加18.63%。由于库存压力倍增，豆粕行情跌跌不休。

　　期货：11月7日以后，美豆全面上市，外盘美豆期价不断走低，加上南美大豆陆续进入播种期，外盘市场利空主导，连豆粕行情上涨乏力，弱势下跌为主，一直跌至月底，较月初下跌超6%。12月受降雨天气影响，南美大豆丰产预估增加，连豆粕行情大幅下滑，12月7日，连豆粕主力合约收3943元/吨，较11月7日下跌3.8%。期货行情打压，豆粕现货行情跟盘下跌。

　　需求面：11月开始，养殖企业采购热情下降，豆粕刚性需求持续不佳，市场成交量不断下滑。终端饲料厂观望为主，采购谨慎，随采随用。12月初饲料原料终端需求依旧疲软，市场豆粕成交数量下滑，豆粕现货行情弱势。

　　综上所述：认为，本轮豆粕行情下跌主因原料进口大豆库存高企，供应压力仍在，外盘南美大豆丰产预期增加，利空主导，终端需求低迷。

　　短期来看，由于豆粕行情不断下跌，已经跌至低位，12月5日开始，利空转淡，豆粕行情迎来小幅回升，进入12月中下旬，正值外盘南美大豆播种期，天气题材仍在，豆粕行情或迎来上涨。但是远期来看，由于利空因素仍占主导，豆粕行情上涨依旧乏力。