核心竞争力分析　　1、以“芒果模式”为核心的融媒竞争优势　　作为国内媒体融合发展的典型样本，公司新媒体平台芒果TV经历了从独播到独特、再到独创的不同发展阶段，形成了独具特色的媒体融合芒果模式，不断释放出在内容创新、品牌建设、机制创新、平台运营等方面的强大优势。媒体融合的芒果模式，一方面能够不断壮大主流媒体舆论阵地，另一方面也为公司在当前传媒行业格局下，进一步探索新老媒体业务联动创新发展，持续打造具备强大传播力、引导力、影响力、公信力的新型媒体集团奠定了坚实基础。　　2、以自制为特色的体系化内容生产优势　　公司具备鲜明的媒体属性与内容基因，具备对社会思潮、大众情绪及内容创新趋势的敏锐捕获力，以及对IP价值的深刻掌控力。芒果TV拥有十六个综艺自制团队，领先打造了整个行业内极具竞争力与市场价值的自制综艺体系，是最大的头部综艺制作机构。快乐阳光、芒果影视和芒果娱乐均持有电视剧制作许可证（甲种），是市场上重量级的影视剧出品方。公司建立并持续完善从节目研发、内容评估、创意制作、采购发行等全流程体系，构筑了具有芒果特色的独特内容护城河。　　3、以“不创新毋宁死”为理念的创新机制优势　　公司创新精神与湖南广电一脉相承，始终坚持“不创新毋宁死”的创新理念。依托开放创新的激励机制和独特的造血机制，公司不断完善人才储备体系和梯队建设体系，通过设立专项基金，鼓励大胆创新，扶持“青年CEO俱乐部”、“青芒计划”等年轻人培养计划，建立了复合型、可持续、具有高成长性的“芒果人才库”。公司大力推行工作室制度，充分为内容制作团队提供包括资源配置、节目研发、流程把控等在内的多方面激励措施，保持工作室的相对独立性，兜底内容创新风险，不断释放团队活力和激活创新源泉。　　4、上下游协同发展的全产业链生态体系优势　　公司围绕传媒互联网上下游全产业链，持续打造新媒体生态闭环：上游主要包括艺人经纪以及综艺、影视制作业务；中游依托强大的内容自制能力和优质内容产品矩阵，通过互联网视频平台多渠道进行内容运营分发；下游围绕芒果系的内容IP分类改编开发，实现线上线下多渠道衍生变现。产业链各环节之间具有较强的协同互补性，形成了媒体融合下一体共生、独具特色的芒果全产业链生态体系优势。　　5、“青春、都市、女性”的差异化用户定位优势　　公司依托独特内容战略，夯实青春、都市、女性的平台用户定位，保障了从清晰用户群体、精准内容产品到广告客户之间的环环相扣、高度吻合。芒果TV整体用户形象具有“活力、时尚、品质”等鲜明标签，女性用户占比高于行业水平。清晰的用户画像和平台定位，强化了公司在多渠道、多方式释放内容IP复合价值，以及会员粉丝化运营体系建设上的独特优势。　　6、内容制作的全流程控制优势　　在内容生产的全流程控制上，公司形成了预沟通的风险控制机制、多部门多团队评估的质量控制机制和营销开发前置的商务控制机制，从项目的创意开始即进行全流程控制，并在制作、宣发、定档和播出的整个业务链条进行节点性控制。内容生产制作的全流程可控，在有效降低内容生产风险的同时，赋予内容植入广告更具优势的溢价能力，为公司开展多元化的广告业务奠定了良好基础。　　7、以多牌照为支撑的全终端覆盖大小屏联动优势　　芒果TV是湖南广播电视台IPTV和OTT牌照的实际运营方，也是互联网视频行业唯一同时具备两张运营商业务牌照的市场竞争主体。依托完备的牌照优势，芒果TV成为全行业第一家真正意义上实现“大小屏”全终端覆盖的视频媒体。报告期内，芒果TV整合成立智慧大屏中心，进一步强化“大屏”和“小屏”的深度联动和协同运营，为用户带来更为优质和便捷的产品体验，进一步扩大覆盖人群和影响力。　　8、以持续盈利为基础的良性商业模式　　公司旗下互联网视频平台芒果TV依托强大的内容自制能力、差异化的用户定位、精细化的会员运营体系和品效统一的广告营销体系等，在互联网视频行业率先实现并且持续保持盈利，建立了行业领先的独特良性商业模式。

可能存在的风险及应对措施　　1、行业政策变化的风险　　公司所在行业属于文化传媒行业。目前，许可制度和内容管理制度为文化传媒行业监管的主要体现形式，公司必须严格按照国家行业监管的相关法律、法规和政策开展业务。行业监管政策存在变化的可能，使公司面临行业政策变化的不确定性。　　为此，一方面公司将严格按照国家政策和导向要求开展影视生产工作，谨慎对待涉及存在政策风险的题材开发，通过内部完善的质量管理和控制机制，避免违反法律法规和监管政策给正常经营带来的风险；另一方面，深入研究政策，整合化管理市场信息，使信息共享化，以对政策变化有迅速应对，提前布局。　　2、业务资质风险　　公司主营业务涉及的行业受到国家有关法律、法规及政策的严格监督、管理，相关业务经营需持有并维持特定经营资质。　　若公司无法在相关业务资质到期后及时续期、取得新的业务资质，或无法在监管部门出台新的政策、变更业务资质或许可要求时根据新政策的要求取得相应业务资质，这将会对公司的业务发展和盈利能力造成不利的影响。公司将严格业务资质管理，做好与业务资质管理的部门的沟通，及时办理各项到期资质的续期业务。　　3、影视业务联合摄制的控制风险　　影视剧制作行业单笔投资额较大、回报期长、风险较高，在此背景下，联合摄制成为了影视剧制作行业的一种常见模式。　　联合摄制不仅具备集合社会资金、整合优质资源的优势，还能够有效分散影视剧投资风险。报告期内，公司存在开展影视剧联合摄制的业务，尽管联合摄制各方有着共同的利益基础，但摄制的主导权仍掌握在执行制片方手中，其工作质量直接关系着作品质量的优劣，进而影响自身收益。针对此，公司将以拥有制作权或发行权的项目为主，尽量减少纯投资项目的占比，将联合摄制的控制风险降到最低。　　4、影视业务投资回报不确定性较高的风险　　影视剧作品是一种文化产品，主观偏好、生活经验及舆论环境等多重因素决定了观众对影视剧的接受程度，影视剧播出后的收视效果具有较大的不确定性。影视剧投资具有单笔投资规模较大、投资回收期较长、收入与票房或收视率直接挂钩、市场反应难以预期等天然属性，投资回报具有相对较高的不确定性。为应对影视剧投资业务风险，公司建立了科学的预立项和立项制度，尽量把风险控制在剧本开发阶段。建立专业的评估部门，预立项剧本开发项目有跟项目负责团队完全独立的部门进行充分论证。对回款和财务风险高的平台、合作公司建立预警系统。　　5、影视剧作品未能通过审查的风险　　国家对电视剧实行发行许可制度。电视剧摄制完成后，必须经广电总局或省级分局审查通过并取得《电视剧发行许可证》之后方可发行。公司在影视剧制作过程中，可能出现无法通过备案、无法取得制作许可证、制作完成后由于题材等问题无法取得发行许可证、取得发行许可证后无法播出等情况。若出现以上情况，公司的经营业绩将会受到影响。公司将严格按照主管部门审查流程以及国家政策和导向要求开展影视创作，影视题材规划上，重视国家鼓励和提倡的题材类型，偶像剧强调青春正能量，兼顾社会效益和经济效益。　　6、版权瑕疵以及侵权盗版风险　　公司涉及影视剧和音像制品的制作、发行，由于影视剧和音像制品开发的复杂性以及著作权保护的复杂性，虽然公司设置了著作权保护制度，但仍可能无法完全避免侵害合法权利人利益的风险；此外，由于我国著作权实行自愿登记制度，不以登记作为著作权的取得和生效的前提，因此，尽管公司已建立版权采购管理制度，但仍无法完全避免所采购的著作权存在瑕疵而侵害合法权利人的利益。该等风险都将可能导致公司产生侵权赔偿义务，从而对财务和业务造成不利影响。　　影视剧和音像制品市场上还存在着侵权盗版行为。对于影视剧，侵权盗版行为分流了影视剧观众，影响了电视剧收视率和电影票房收入；对于音像制品，侵权盗版行为严重影响了正版产品的发行销售。近年来，有关部门正在进一步完善版权保护体系并加大打击侵权盗版行为的力度，逐步规范市场上视频和音频平台的版权使用行为，在知识产权保护方面取得了一定的成效，但盗版侵权行为仍然存在，故而公司仍然面临被他方侵权盗版的风险。　　7、人才流失风险　　公司所从事的新媒体业务、影视剧制作、艺人经纪业务对从业者的专业性要求高，经验丰富的专业化人才对公司业务具有重要影响。核心人才的流失，将影响业务的正常发展；此外，公司未能持续引入外部优质人才也会对公司的业务发展产生不利影响。因此，公司将通过为人才创造适合其发挥才能的生态体系，持续完善具有市场竞争力的激励机制，来留住人才，吸引人才，激发核心人员的积极性、创造性，推动公司业务发展。　　8、公司技术革新风险　　公司互联网视频业务对互联网的依赖程度较高，运营的安全易受到电讯故障、黑客攻击、病毒等因素的影响。若公司不能及时发现并阻止外部的干扰因素，可能会导致网站或游戏运营失常、用户数据丢失等严重后果，进而影响公司的正常经营和市场口碑。此外，互联网行业具有产品迭代速度快、可模仿性强、用户转移成本低等特点。为应对此类风险，公司将通过设立创新研究院，加强对未来行业趋势研究，新技术、新模式的应用，提前研判、提早布局，从容应对技术革新风险。　　9、受经济周期影响的风险　　影视娱乐行业的消费与经济周期具有较强的相关性。经济增长时，居民收入和消费能力提高，用于影视娱乐消费的支出相应增加。经济衰退时，居民收入和消费能力下降，用于影视娱乐消费的支出相应减少。因而经济周期对于公司的影视娱乐业务存在一定的影响。近年来我国经济持续高速增长，居民的收入和生活水平逐渐提高，互联网及智能设备全面普及，文化娱乐成为新兴的消费热点，促进影视娱乐市场快速发展。但宏观经济仍然存在周期性波动的内在规律，会在一定程度上影响到公司业务发展。