互联网金融安全联盟成立 六只股发展空间广阔

　　蓝盾股份（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　蓝盾股份:业绩高速增长,确认安全业务拐点出现

　　蓝盾股份 300297

　　研究机构：银河证券 分析师：沈海兵 撰写日期：2015-10-27

　　投资要点:

　　1.事件

　　昨日晚间公告,公司三季报发布:公司公告显示,2015年1-9月,公司实现营业收入57,052.38万元,同比增长49.01%;实现归属于上市公司股东的净利润6,506.23万元,同比增长466.56%。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)、业绩高速增长,利润增速明显快于收入增速

　　报告期内,公司收入和利润增长快速增长,利润增速明显快于收入增速。原因在于,一方面报告期内行业需求和公司营销渠道建设,公司产品收入占比提升带动毛利提升,收入增速高于费用增速(增长37.05%),驱动公司业绩高速增长;另一方面,公司新增并表子公司华炜科技,我们估计华炜科技利润贡献在1000左右。剔除并表华炜科技的利润贡献和营业外收入2577.25万元,公司传统业务内生增长带来的净利润增长,同比增速超过590%。

　　(二)、财务费用压力预计明年会缓解,营业外收入或可均衡

　　三季报显示,2015年1-9月财务费用较上年同期增加940.98万元,增长105.39%。主要原因系公司投资建设新办公基地,本期借款利息增加所致。我们认为,随着公司收购融资资金明年到位,相应财务费用压力会比较小。2015年1-9月营业外收入较上年同期增加1,924.31万元,同比增长294.71%。主要原因系去年广东省补助只有600多万,相对较少,今年补助金额属于均衡范围,随着公司后续在高新技术研发,补助或形成可持续状态。

　　(三)、业绩暴增确认安全业务拐点出现,明年有望延续高速增长

　　我们认为,业绩暴增确认安全业务拐点出现。考虑季节性因素,全年来看蓝盾传统业务贡献9000万利润几无悬念,明年有望延续高速增长态势。高增长的背后是产品收入贡献占比提升,华南区以外收入占比提升,以及行业景气度的提升。

　　3.投资建议

　　公司业绩高速增长,利润增速明显快于收入增速;费用增速较大主要系资产规模扩大,营业外收入同比增加;业绩暴增确认安全业务拐点出现,明年有望延续高速增长。预计公司15-17年净利润分别为0.98、3.78亿和5.09亿,对应EPS分别为0.10、0.39和0.53元,维持“推荐”评级。

　　4.风险提示

　　政策风险;竞争加剧。

　　卫 士 通（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　卫士通:多渠道创新发展,业绩爆发可期

　　卫士通 002268

　　研究机构：中航证券 分析师：李欣 撰写日期：2015-10-30

　　事件:10月28日,公司发布2015年三季度报告,营业收入和归属母公司股东净利润同比分别增长21.51%和133.32%,EPS 0.01元。

　　点评:

　　业绩增长稳定,未来发展前景广阔

　　1-9月份,公司实现营业收入61,914.85万元,同比多增12,962.34万元,归属母公司股东净利润478.21万元,较上期多增273.25万元。公司净利润增速维持高位,主要受益于安全终端、安全芯片业务销售收入稳健增长。同时公告中指出,2015年度公司净利润增速预计在0.47%-25.59%。公司存货同比增幅显著,也反映出下游客户端需求的增长。“互联网+”战略不断强化信息安全的重要性,《网络安全法》完成社会意见征求,正式出台指日可待,信息安全行业整体景气度正逐步向上。未来,随着公司陆续完成金融国密算法,政务应用国产化、高性能低功耗SoC芯片、安全邮件系统、南方电网电力防护加密系统等项目,公司将完善从产品到服务的全产业链布局,增强技术实力,扩大市场占有率,维持业绩高速增长。

　　控股权转让,有利公司内外兼修式发展

　　获国资委批准,公司原控股股东三十所和国信安的股权无偿划转给中国网安,公司将与中国网安共同建立“规划-研发-生产”一体化的运营平台和管理体系。作为中国网安唯一的上市公司平台,未来资产注入和外延式并购有利于公司迅速吸收优质资源,扩大业务规模,保持行业龙头地位。

　　定增30亿进军安全智能移动终端市场

　　公司募集30亿资金,进行安全智能移动终端机应用服务产业化建设。今年2月,公司与中国移动联合研制的智能安全手机及后台密钥管理系统通过评审,8月与中国移动签订采购合同,前期提货量10万台。定增项目有助于公司增强安全芯片核心技术和研发能力,建立“终端-系统-应用与服务-运营”的产业链体系,提升公司竞争力,推动行业发展。

　　估值:2015至2017年,预计公司EPS为0.331元、0.597元和0.905元,对应市盈率分别为163x,90x和59x,予以强烈推荐。

　　风险提示:1)外延式并购不及预期;2)应收坏账风险

　　美亚柏科（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　美亚柏科:Q3净利增长51%,力推新产品、新客户、大服务

　　美亚柏科 300188

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2015-10-26

　　事件:公司8月25日晚间公告,2015年前三季度实现营业收入 34,468.69万元,同比增长28.72%;归属于上市公司股东的净利润为3559.28万元,同比增长25.88%。其中,公司在第三季度营收、归属于上市公司净利润分别为14,485.35万元、1663.42万元,分别同比增长36.29%、51.14%。

　　投资要点:

　　前三季度增长稳健,第三季度业绩增长明显提速。公司1-9月份净利润增长25.88%,表现地较为稳健,销售和市场开拓、区县市场渗透率提高、产品升级等因素构成收入增长动力。然而,考虑到过去两年前三季度净利润占比均为25%,且第三季度净利润增速达51.14%的较高水平,我们认为,随着公司今年加大研发和费用投入,积极拓展公安新业务、检察、工商、税务、海关、网信、质监、检验检疫等新市场,全年业绩有望延续第三季度的较好态势。

　　重点产品更新换代,软件产品和服务增加,综合毛利率提升。随着客户的拓展和随电子设备更新的产品迭代,为了保持相关产品和技术在行业的领先地位,今年以来公司已完成视频分析系统、分布式取证分析系统、手机并行采集与用机、银行卡信息采集仪、可视化数据智能分析系统、电子数据仿真取证系统等重点产品的新研发及升级换代。不此同时,综合毛利率达到66.47%,较14年底提升2.7个百分点。成本投入过后,公司后续将享受高毛利率的红利。

　　存证云将开放平台和专业版,小产品+大服务模式推进。公司的存证云业务目前已经不阿里巴巴、亚马逊、法院、质检,以及互联网交易平台、金融类网站等机构提供服务,接下来将针对企事业单位及行业用户提供更完善的产品和解决方案,拓宽盈利途径。

　　网络信息安全服务、存证云等业务虽仍在市场培育期,但由初级逐渐走向成熟,等待规模经济的拐点来临。公司是电子数据取证龙头不网络空间安全与家,标的稀缺。公司积极转型服务和平台化运营,并拓宽客户群体,竞争优势明显。我们预计15-17年EPS 为0.38、0.56、0.81元,强烈推荐,目标价30.4元。

　　风险提示:新业务拓展不达预期、并贩整合不达预期、系统安全性风险等

　　浪潮信息（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　浪潮信息:业绩高增长,有望切入IDC解决方案

　　浪潮信息 000977

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2015-11-03

　　事件:

　　公司公告,2015年1-9月份,实现营收68.92亿元,同比增长40%;实现归属于母公司股东的净利润3.09亿元,同比增长60%;扣非后净利润同比增长78%。

　　点评:

　　扣非净利润高速增长,经营活动现金流转正。从利润表上看,第三季度单季,公司实现营业收入27亿元,同比增长32%;实现归属于母公司股东的净利润6875万元,同比下降25%;但是从扣非净利润看,Q3单季实现6376万元,同比增长67%,环比增长也达到68%以上。我们认为,扣非净利润的高速增长,主要源于公司以服务器为代表的主营业务增长强劲。同时需要注意到,公司预收账款同比增长达到70%,且第三季度经营活动现金净流量达到4.1亿元,是继2012年Q4后的首次转正。

　　牵手思科,补全网络端产品线。在“自主可控”呼声下,国内不断强化信息安全建设,继IBM与华胜天成合作等案例后,全球网络设备巨头思科也同公司结为战略合作伙伴。我们认为国际IT巨头面对中国大陆地区广阔空间,通过与国内龙头厂商合作,实现技术换市场趋势愈发明显。公司通过与思考在网络设备及解决方案上的广泛合作,有望将产品线向完整的数据中心解决方案方向延伸。

　　首次覆盖,给与“推荐”评级。根据我方测算,预计公司2015-2017年EPS分别为0.43、0.75及1.24元,对应2015-10-30日收盘价PE分别为69、39及24倍,首次覆盖,给与“推荐”评级。

　　风险提示:(1)K1项目不达预期;(2)数据库产品商业化能力。

　　绿盟科技（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　绿盟科技:公司业绩符合预期,看好技术与品牌优势

　　绿盟科技 300369

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2015-08-27

　　事件:

　　公司近期公布中报,报告期内实现营业收入2.2亿元,同比增长10%,归属于上市公司股东的净利润亏损1279万元,同比增长4%。

　　点评:

　　业绩符合预期,全年增长任可期。

　　公司报告期营业收入2.2亿元,较去年同期增长10.05%,营业成本4832万,同比增长28.99%,营收增长较低主要由于一方面亿赛通管理层变动导致其上半年业绩大幅下滑,另一方面网络安全小组成立以后网关类产品需求先增加随后会传导到检测类、安全管理等产品,公司产品线主要在检测类产品、DDos以及漏洞扫描等产品,所以公司上半年受政府军队安全产品需求大幅增长影响较小。公司归属于上市公司股东的净利润亏损1279万元,同比增长4%,净利润亏损是由于亿赛通亏损1887并表以及母公司一般上半年收入只占全年30%左右,而费用在全年均衡发生所致。费用方面销售费用与管理费用分别0.94与1.4亿,同比增长13与24%,费用增长高于收入增速是由于亿赛通收入大幅下滑,并表以后导致费用增长更高一些。全年来看首先亿赛通管理层改组以后逐渐走上正轨业务逐渐恢复,其次母公司安全产品需求受到网络安全小组成立与网络安全法草案出台后政府各部门安全产品需求增加的提振,全年公司营收能够保持20%-30%增长。

　　行业迎黄金发展期,公司业绩持续高增长。

　　网络安全小组成立以后,军队与政府部门的网络安全产品需求明显增多,前期网关类产品增长较快,今后会传导到检测类、管理类产品。

　　我们认为在网络安全法、互联网+的推动下网络安全行业将迎来黄金发展期,公司这样拥有技术与品牌优势的龙头公司将长期享受行业高增长。

　　亿赛通危机不改公司外延步伐。

　　亿赛通上半年业绩不达承诺业绩,主要由于其董事长与总经理的人事变动,母公司已对其管理团队进行改组,公司运转也将重回正轨。由于安全行业产品线较多,国内安全厂商多是从某一产品线起家,借助资本市场通过外延扩充产品线为客户提供整体解决方案将是安全厂商发展的必由之路,这从赛门铁克等国际网络安全巨头的成长史与并购史也能得到验证。公司上市后通过一系列参股与并购加强工控、数据安全、操作系统安全等产品布局,我们认为未来公司将继续通过外延加强工控、云安全、数据安全等产品布局打造航母级安全厂商。

　　给予推荐评级

　　预计2015-2017年EPS为0.47、0.62及0.73元,对应当前股价PE分别为74、57及48倍,安全小组成立以后我们预计信息安全行业将迎来十年的黄金发展期,给予“推荐”评级。

　　风险因素:(1)亿赛通业绩下滑(2)公司安全产品订单增长不达预期

　　北信源（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　北信源:发力加密即时通讯,中国版黑莓雏形初现

　　北信源 300352

　　研究机构：国金证券 分析师：郑宏达 撰写日期：2015-09-24

　　事件

　　公司于2015年9月21日晚上发布公告,拟募集资金总额不超过15亿元,募集资金扣除发行费用后将用于新一代互联网安全聚合通道项目(命名为Linkdood)和北信源(南京)研发运营基地项目。

　　公司将于2015年9月22日复牌。

　　评论

　　本次公开发行的目的为公司主业的合理延伸:本次公开发行股票不超过3500万股,募集不超过15亿元,其中7.7亿元用于新一代互联网安全聚合通道即Linkdood的建设,包括相关基础设施研发和即时通信系统运营推广,余下的7.3亿元用于南京研发运营基地的建设。目前公司的总股本为2.67亿,市值为70亿元,本次公开发行的目标是公司利用已有的信息安全技术,在通信端特别是移动通信端打造安全即时通信系统及生态圈。

　　切入市场空白点,再造中国版黑莓:目前即时通讯市场微信拥有月活跃用户5.5亿,手机qq的用户也超过5亿,基于陌生人社交的陌陌用户数第三,大约在6千万月活跃用户数。而在企业通讯的竞争者则有钉钉、环信等产品,但是我们看到,基于加密的安全加密的即时通讯软件绝对垄断软件还没有出现。在国外,BBM在2014年的月度活跃数达到8500万,最新的下载量超过1亿次。

　　打造互联互通和自主可控的互联网应用生态圈:公司打造的互联互通通信体系可以使得不同架构的即时通信网络互连互通,使用安全策略控制信息的流动。利用了定义通信协议标准来构建标准化的通道等基础设施的研发,从而达到通讯的自主可控,公司的目标不仅局限于此,通过提供开放的SDK接口来实现类微信的生态圈。利用安全性达到即时通讯的差异性。

　　企业市场和政府市场是重要的突破点:目前每个用户拥有的通信软件不止一款,通过互联互通的安全通信体系,能够满足用户统一通讯的痛点。叠加企业和政府的安全加密需求则更加强烈。从政府来讲,自从棱镜门之后,信息安全放到了前所未有的重要位置,特别是即时通信软件承载着信息便捷性最方面的工具,更是信息安全加密的重中之重。对于北信源而言,能够利用自身的信息安全技术和以及在政府企业的客户资源,全力推广Linkdood软件。

　　投资建议维持“买入”评级,维持预测公司15-16年每股收益为0.38元和0.50元。