首届全球虚拟现实中国峰会7日召开 6股有望爆发

　　暴风集团

　　暴风科技:推出首款VR电视,打造全新内容生态平台

　　暴风科技 300431

　　研究机构：太平洋 分析师：倪爽 撰写日期：2016-05-10

　　事件:5月4日,暴风科技召开新品发布会,推出四款新品电视,包括被称为“全球首款VR电视”的43/50/55寸超体2VR电视、40寸超体电视,同时,暴风还表示将通过价格、产品、推广三方面推进家庭互联网化的进程。目前暴风TV拥有2000多部VR高清资源,还将携手二十世纪福克斯集团、爱奇艺、奥飞娱乐等打造全新的内容生态平台和超级IP。

　　构建暴风生态,暴风TV助力业绩增长。目前,公司已经完成全球DT大娱乐战略的第二阶段,完成了VR、TV、秀场、视频、文化、影视、游戏以及海外的生态业务布局。此外随着暴风TV与爱奇艺和奥飞娱乐构建的“联邦生态”不断完善,来自暴风旗下电影公司暴风影业和稻草熊影视的自制内容,以及股东爱奇艺与奥飞娱乐的内容共同构成了暴风TV永不枯竭的内容资源库,大幅提升了暴风VIP影视会员的性价比。2016Q1,公司共实现营业收入1.9亿,其中VIP用户增值业务收入1057万元,同比增长高达1134%,品牌广告收入也实现3965万元,同比增长11%。

　　推出DT大娱乐平台战略,多平台协同带来业绩增长。公司依托现有PC端和移动端的用户视频平台,逐步搭建并完善了VR平台“暴风魔镜”、娱乐硬件平台“暴风超体电视”和在线互动直播平台“暴风秀场”。公司依此推出了“平台+内容+数据”的DT大娱乐战略,在各个平台的基础上,向上游影视、游戏等内容产业延伸,并利用大数据打通平台与内容,一方面为用户提供更好的服务,一方面提高商业变现效率,形成整体战略优势。2016年,预计平台端多业务协同将为公司带来显著的收入增长。

　　维持“增持”投资评级。2016年,暴风影音、VR、TV和秀场构建的平台端,将和体育、影视及游戏构建的内容端,协同打造“4+3”格局,共同构成2016年的多个盈利增长点。预计公司2016-2018年EPS为0.51元、0.79元和1.02元,对应147倍、94倍和73倍PE,维持“增持”的投资评级。

　　风险提示。新业务不达预期风险,行业竞争加剧风险。

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　　奥飞娱乐

　　奥飞娱乐:全龄化动漫先驱者,踏实构建泛娱乐帝国

　　奥飞娱乐 002292

　　研究机构：东北证券 分析师：刘立喜 撰写日期：2016-07-04

　　奥飞娱乐一家K12玩具制造企业起家的玩具公司。于2015年逐步构建起文化全产业链布局:以内容为核心,打造集影视动画、动漫、游戏、文学、电影、媒体、平台、玩具、衍生品、教育、主题乐园、智能科技、VR等为一体的泛娱乐帝国。致力于成为“东方迪士尼”。

　　动漫影视由K12领域向全年龄领域进发。当前我国人口结构正发生着巨大的变化,受近20年来低生育率的影响,少年儿童人口数量持续下降,虽然二孩政策出台后,但距离可消费年龄仍需要时间。动漫消费群体逐渐大龄化,促使国产动漫由原来主要适应低幼儿童、青少年等K12年龄群体的需要逐步转向全龄化发展。公司前瞻性抓住了我国动漫行业变化的趋势,于2015年8月,收购有妖气平台,动漫原创领域NO.1,有妖气平台针对全年龄向,其中《十万个冷笑话》已经成功改编成动画和大电影作品,大电影票房达到1.46亿,动画已播放至第三季。公司将原有在K12领域龙头优势地位结合有妖气平台,成为动漫全龄领域先锋。

　　切入真人影视领域,多部漫改网剧计划启动。2014年公司成立奥飞影业,2015参与运作的电影项目超过20部,至今已上映8部。其中,公司参投何炅执导的《栀子花开》票房过亿,参投周星驰执导的《美人鱼》获得中国电影史票房冠军;参投由莱昂纳多〃迪卡普里奥主演的《荒野猎人》,获得多项奥斯卡奖。2016年下半年参透暑期档由古天乐、刘青云等主演的《危城》,参投游戏改编电影《刺客信条》《细胞分裂》,于2016年年底美国率先上映,主角明星与游戏粉丝群体庞大,看好其票房表现。2016年公司切入网剧市场,携手有妖气,将平台上《镇魂街》、《桃花源》、《端脑》等人气漫画改编成网剧,类型覆盖动作冒险、魔幻恋爱、烧脑推理以及爆笑奇谈等,迎合二次元,三次元不同喜好,将动漫实现真人化。

　　内容为核心,PGC、UGC平台双架马车并驾齐驱。从我国2014年动漫产业细分行业产值规模来看,动漫衍生品(220.8亿元,25.35%),动漫主题公园(191.6亿元,22.00%),动漫授权收入(160.3亿元,18.41%),影视动画(120.23亿元,13.81%)占总体的65%-70%,可见动漫行业盈利模式主要为“IP+衍生品”,内容创造成为了动漫公司的核心竞争力。公司收购喜洋洋、贝肯熊、功夫料理娘、雷霆战机、魔天记、太极鼠、雏蜂、端脑、镇魂街、十万个冷笑话等多个知名IP,体现公司以内容为核心的战略布局。公司旗下拥有原创动力、明星动画、狼烟动画、太极鼠工作室等十余个原创动漫工作室。在PGC(原创内容)领域上,成功创造了铠甲勇士、巴拉拉小魔仙、超级飞侠、火力少年、开心超人等动漫形象。同时,公司拥有UGC有妖气原创漫画平台,平均平台月点击量达到800万次,平台连载的漫画作品达到40,000多部,并累计有17,000多名漫画作者持续进行创作。可见公司牢牢抓住内容核心竞争力,PGC和UGC双引擎驱动前行。

　　公司卡位VR、AI领域开启“IP+智能”,结合传统业务打造智能机器人。动漫行业未来发展,必然伴随着与新技术不断结合。VR与人工智能技术则成为公司通过结合自有庞大动漫二次元用户群和泛娱乐布局,使自己能够站在行业前沿的关键点。公司目前在VR领域积极布局,涵盖了内容,技术,硬件到衍生等全方面,已搭建了较为完整的VR生态圈雏形。在智能玩具方面,将自有IP超级飞侠结合人工智能技术,打造以“陪伴”为理念的智能机器人,通过和使用者对话,用情感链接家庭。估值与建议:公司布局全面,在IP储备上拥有UGC与PGC双平台,同时切入动漫影视领域,参投多部电影,同时结合自有漫画IP进行改编实现动漫真人化。传统业务方面,则是结和人工智能技术,打造“IP+智能”概念。看好公司以内容为核心的泛娱乐全产业布局,预计公司2016-2018年EPS分别为0.50,0.64,0.70。公司首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:电影票房、网络剧收视率不达预期。VR、AI技术阻碍。子公司业绩不达标。

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　　顺网科技

　　顺网科技:中报业绩大增,积极打造泛娱乐平台

　　顺网科技 300113

　　研究机构：国元证券 分析师：孔蓉 撰写日期：2016-08-26

　　公司于2016年8月24日发布半年财务报告:公司贯彻互联网娱乐平台的发展战略,深入做大互联网广告、游戏运营推广等主营业务,同时,围绕虚拟现实、电竞、新游戏产品、数字化营销等新业务发展。2016年上半年归属于母公司所有者的净利润为2.51亿元,较上年同期增147.00%;营业收入为6.86亿元,较上年同期增71.28%;基本每股收益为0.37元,较上年同期增146.67%。

　　正文:

　　公司介绍:公司是国内领先的网吧平台服务商,主要产品有:网吧管理软件“网维大师”、媒体营销平台“星传媒”、页游联运平台”顺网游戏“、网吧桌面产品”云海“、网吧管理工具”网吧管家“,形成了网吧管理、游戏联运、广告营销三大业务体系。公司于2012年5月和2013年12月分别收购了吉胜科技和新浩艺,进一步扩展网吧软件行业的市场占有率,目前公司旗下的产品占据了网吧软件市场70%的市场份额,行业龙头地位无可撼动。

　　公司各项业务发展良好,主要收入来自于广告营销和游戏板块,随着公司页游运营模式由联运转向独代,未来游戏板块利润有望进一步增加。公司深度布局泛娱乐产业力求转型互联网泛娱乐平台,定增20亿扩展VR、游戏、电竞等业务,收购拥有ChinaJoy主办权的汉威信恒,扩展线下渠道提升自身品牌影响力,目前公司各项新业务发展良好有望在2017年开始盈利。

　　定增20亿,布局泛娱乐产业打造互联网泛娱乐平台:中国游戏产业的人口红利逐渐消失,未来中国游戏市场增量有限,游戏厂商将转向争夺存量市场。目前游戏业务占据公司营收的半壁江山并且比重还在不断增加,未来游戏市场激烈的争斗必将极大的侵蚀公司的利润空间,公司未雨绸缪定向增发20亿元,深度布局泛娱乐产业,打造电子竞技和虚拟现实娱乐平台拓宽公司商业模式创造新的利润增长点,资金主要用途1)版权的购买及储备开发2)网络游戏运营平台搭建3)数据基础服务设施建设4)虚拟现实娱乐运营平台搭建5)电子竞技运营平台升级6)数字化营销平台搭建。

　　盈利预测和估值:我们给予公司2016-18年EPS为0.78、1.1和1.65元,对应目前股价PE为47倍、33倍和22倍,给予“买入”评级。

　　风险:泛娱乐转型不成功、虚拟现实和电竞业务推进不达预期

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　　歌尔股份

　　歌尔股份:业绩低于预期,但稳健的三季度公司指引证实盈利复苏

　　歌尔股份 002241

　　研究机构：高盛高华证券 分析师：高盛高华证券研究所 撰写日期：2016-08-19

　　与预测不一致的方面

　　歌尔声学首次在中期业绩发布后举行电话会议。要点:(1)董事长重申了公司在VRODM技术知识、专利、自动化及垂直整合方面的领先地位,并预计2017年VR市场至少同比增长一倍,这与我们的预测相符。除了Oculus和索尼,公司还与十几家VR客户进行合作。预计AR业务2017年将开始贡献收入。(2)除了VR/AR业务,公司还重点强调了其它高增长业务,包括无人机、机器人、智能音频设备等,这些产品会在5G和物联网时代占据优势。(3)在声学方面,公司指出智能手机的规格不断升级,并预计2018年高端智能手机企业将采用无线耳机;公司在蓝牙和RF技术方面具有优势。(4)就短期而言,公司预计2016年下半年毛利率稳定(上半年毛利率因产品结构变化而略低于我们的预期)。

　　投资影响

　　维持买入评级。稳健的三季度指引印证了我们对盈利增长复苏的看法,我们认为这应有助于推动该股估值重估。我们将2016-18年每股盈利预测调整了-5%至+2%,以体现声学业务利润率下降以及VR发货量上升的因素。滚动我们的估值后,我们将12个月目标价格从人民币31.6元上调至33.5元,是以全球同业2017年预期平均市盈率(21.5X)乘以2021年预期盈利,并以8.4%的股权成本贴现得出。主要风险:VR业务扩张慢于预期。

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　　欧菲光

　　欧菲光:中期业绩显著提升,摄像模组及传感器是主因

　　欧菲光 002456

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-09-01

　　投资建议:我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.80、1.18和1.44元。净资产收益率分别为12.3%、15.9%和16.8%,给予增持-A评级,6个月目标价为47.30元,相当于2016年至2018年59.4、40.0、32.9倍的动态市盈率。

　　首届全球虚拟现实中国峰会7日召开 相关股有望爆发暴风科技:推出首款VR电视,打造全新内容生态平台奥飞娱乐:全龄化动漫先驱者,踏实构建泛娱乐帝国顺网科技:中报业绩大增,积极打造泛娱乐平台歌尔股份:业绩低于预期,但稳健的三季度公司指引证实盈利复苏欧菲光:中期业绩显著提升,摄像模组及传感器是主因华讯方舟:符合预期,业务体系逐步完善

　　华讯方舟

　　华讯方舟:符合预期,业务体系逐步完善

　　华讯方舟 000687

　　研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2016-08-22

　　公司8月16日晚发布2016年半年度报告,公布2016年上半年实现营业总收入9.7亿元,同比增长206.7%,实现归属母公司股东的净利润盈利1.17亿元,同比增长2985.2%,扣除非经常性损益的净利润1.16亿元,同比增长196.2%,业绩增长趋势明显,业绩符合之前预期。

　　围绕C4ISR完善业务体系,奠定订单基础.

　　公司在2015年通过重大资产置换置入盈利能力较好的军事通信及配套业务,置出传统化纤业务。目前,公司在业务发展方面,已逐步形成了以电磁信息、情报侦察、特种飞行器、模块化产品、模拟仿真系统、数据链、自组网设备、光学成像系统、制导与控制、航空稳瞄、无人作战平台、智能信息系统等为主的业务体系,形成了完善的军工通信产业链布局。按照上述业务布局,公司业务吻合C4ISR体系,提升未来潜在的拿单实力。

　　主营业务快速增长,业绩承诺目标大概率完成.

　　2016年上半年,公司主营业务军事通信配套产品营收4.36亿,同比增长454.8%,IT通信业务营收5.25亿,同比增长100%,增速较快,对业绩贡献明显。

　　同时,增速最快的军事通信产品保持42%的高毛利率,有效加强公司盈利能力。

　　依托母公司技术和背景优势,公司高毛利的军事通信产品布局将持续完善,销售收入有望持续快速增长。目前,公司各项业务发展稳步进行,按照当前净利润情况计算,上半年实现净利润占到当年业绩承诺的62%,预计全年1.9亿元利润的业绩承诺大概率完成。

　　公司有望成为军工信息化龙头,维持“增持”评级.

　　公司置入优质军事通信资产,形成有业绩、有增长的纯正军工信息化标的,属于市场稀缺品种。南京华讯和成都国蓉技术实力不俗,渠道较广。同时,母公司华讯方舟科技在技术(AirMobi、太赫兹及卫星通信)、资源以及股东背景上皆有优势,集团业务、资产优良,或有进一步资产注入预期,加大公司综合竞争力,为公司带来业绩增长动力。我们预计公司2016-2018年实现净利润2.1/2.6/3.3亿元,维持公司“增持”评级。