"双十一"当日快递物流订单大增 六股受益

　　“双11”当日产生快递物流订单8.5亿件 同比增长29.4%顺丰控股(002352):Q3业绩增速可喜,股权激励计划顺利出台申通快递(002468):单件净利依旧维持稳定,多元业务同发展嘉诚国际(603535):深度“两业联动”领航者,募投项目带来快速发展契机圆通速递(600233):收入增长逐步恢复,投资收益增厚业绩华贸物流(603128) :内生与外延并进,大物流平台可期申通快递:单件净利依旧维持稳定,多元业务同发展

　　（原标题：“双11”当日产生快递物流订单8.5亿件 同比增长29.4%）

　　“双11”当日产生快递物流订单8.5亿件 同比增长29.4%

　　11月12日，《证券日报》记者获悉，根据国家邮政局监测数据显示，11月11日，主要电商企业全天共产生快递物流订单8.5亿件，同比增长29.4%；全天各邮政、快递企业共处理3.31亿件，同比增长31.5%。

　　国家邮政局相关负责人表示，今年是“双11”电商大促的第九个年头，也是邮政管理系统组织开展旺季寄递服务保障工作的第八个年头。今年的“双11”依然保持消费旺势，出现国内国际联动、城市农村互动的局面，快递业在“双11”面临业务量和服务质量两方面的巨大考验。

　　据悉，为了全力满足广大人民日益增长的美好生活需要，做好今年的旺季保障工作，邮政业已经从五方面进行了充分的准备工作。一是发挥好保障机制作用，提前协调上游电商开展预测，并对每个企业实际承载能力核定最高峰值量，继续实施“错峰发货、均衡推进”的工作机制。二是强化能力储备，增加人员、场地、公路航空铁路运能、处理设备储备，做好信息系统升级扩容。预计“双11”期间，邮政全行业将投入近300万人、3000万平方米场地、9万辆干线运输车辆和90余架全货机，行业能力储备较日常增加了3到5成。三是重点保障稳定，实施全网流量监测、分段调控，督促快递企业总部联络电商平台对重点区域基层网点实行补贴政策，提前对接10万个业务压力较大的重点末端网点预测数据，进行针对性应对。四是强化监测预警，充分利用大数据分析工具，加强数据预测、流量监测和评估分析，在线实时监控生产运行，做好重点企业、重点线路、重点地区监测预警。统筹调度监管力量和企业资源，及时向社会发布业务量变动、流量流向等消费提示信息。五是加强安全监管，坚持寄递安全实名收寄、收寄验视、过机安检“三项制度”不放松，加强对分拣场地、员工宿舍、充电设施、运输工具等进行重点检查和隐患排除，防止出现生产、消防、交通等重大安全事故。

　　和往年“双11”相比，今年邮政业已经与上游电商一道，提出要努力打造质量“双11”，电商平台企业要保障商品质量，邮政行业要最大限度地按照承诺实现高质量配送，消费者将会有更好的消费体验。

　　国家邮政局相关负责人表示，虽然经过不断努力，全行业已经形成一套比较成熟的保障机制，在基础能力投入、科技应用、社会面支持等方面都取得了明显的成效，应对高峰的能力得到增强，但是由于同样的快递网络在“双11”期间要承担超出2倍的业务量，快递企业的作业压力可以想象，尤其末端的快递员劳动强度非常大，难免会在服务上出现疏漏，因此也希望广大消费者对此给予理解和包容。

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　　顺丰控股（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　顺丰控股:Q3业绩增速可喜,股权激励计划顺利出台

　　顺丰控股 002352

　　研究机构：西南证券(600369) 分析师：罗月江 撰写日期：2017-10-31

　　事件:公司发布2017年三季度报告。2017前三季度实现营业收入498.3亿元,同比增长23.2%;归母净利润36.5亿元,同比增长10.8%;扣非后归母净利润26.5亿元,同比增长39.5%。Q3单季营收176.7亿元,同比增长23%,实现归母净利润17.6亿元,同比增长14.6%,实现扣非后归母净利润8.6亿元。

　　重质重量,稳步增长。国家邮政局统计数据显示,今年前三季度全国快递业务收入为3425亿,同比增长26.7%。报告期内,公司营业收入为176.7亿元,同比增长23%。收入增速略低于行业增速,主要是因为较高的基数、公司中高端的市场定位以及直营的经营模式。直营模式也决定了公司在追求量的增长的同时,更注重服务品质的提升,报告期内,公司7、8、9月的申诉率分别为1.95、1.46、1.04,逐月改善,优质的服务是公司收入稳步增长的重要保证。

　　投资收益贡献较大。报告期内,公司全资子公司向大股东明德控股及相关方转让蜂巢科技15.86%股权,该事项为公司贡献11.03亿投资收益。

　　限制性股权激励计划推出。公司发布限制性股权激励计划,以每股29.32元的价格向808名激励对象授予274万股限制性股票。其行权条件为:以2016年为基数,2017年扣非后净利润增长大于15%,2018年扣非后净利润增长大于40%,对应绝对数值为,2017年扣非后净利润不低于30.4亿,2018年不低于37亿。另公司以相同的价格针对20名外籍核心人才出台股票增值权激励计划,在满足行权条件下,公司以现金支付行权与兑付价之间的差额。此举彰显出公司对未来发展充满信心。

　　盈利预测与投资建议。公司主营业务为快递服务业务,A股上市可比公司有韵达股份(002120)、申通快递、圆通速递等,目前行业估值中枢为41倍左右,但顺丰控股作为行业龙头享受一定龙头溢价,且公司在日益完善“天网”、“地网”、“信息网”三网系统,在此同时重点发力推进新业务并取得较好效果,公司在业内领头羊的地位不可撼动,因此公司估值高于其他可比公司具有一定合理性。预计2017-2019年EPS分别为0.99元、1.21元、1.45元,对应PE为59倍、48倍、40倍,维持“增持”评级。

　　风险提示:快递行业增速或不及预期,快递行业价格战或愈演愈烈、人力成本以及原材料等快递成本或持续上升。

　　“双11”当日产生快递物流订单8.5亿件 同比增长29.4%顺丰控股:Q3业绩增速可喜,股权激励计划顺利出台申通快递:单件净利依旧维持稳定,多元业务同发展嘉诚国际:深度“两业联动”领航者,募投项目带来快速发展契机圆通速递:收入增长逐步恢复,投资收益增厚业绩华贸物流:内生与外延并进,大物流平台可期申通快递:单件净利依旧维持稳定,多元业务同发展

　　申通快递（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　申通快递:单件净利依旧维持稳定,多元业务同发展

　　申通快递 002468

　　研究机构：国金证券(600109) 分析师：苏宝亮 撰写日期：2017-11-01

　　业务量增速伴随行业放缓,单件毛利明显下降:公司第三季度实现营业收入30亿元,同比增长26.2%;第三季度行业业务量同比增速28%,公司业务量增速伴随行业放缓。第三季度实现毛利5.75亿元,同比增长6.9%;单件毛利大概率下降,公司本期固定资产、在建工程及无形资产较去年同期均有较大幅度上升,公司有较大幅度资本开支,或因此增加过多运营成本抬升单件成本,致使盈利能力短期下滑。

　　规模效应降低单位费用,单位净利依旧保持平稳:公司第三季度实现归母净利润3.81亿元,同比增加26.5%;即使在单件毛利下降的情况下,单件净利润依旧保持较平稳状态。我们认为原因是:(1)第三季度销售及管理费用较去年同期保持一致,规模效应导致单件费用出现大幅度下滑。(2)公司于去年年末完成募集配套资金约46.7亿元,导致公司本期财务费用较去年同期减少3060万元,投资收益较去年同期增加2684万元。

　　多元业务同发展,积极布局产业链:业务发展方面,公司首先将实现快递、快运合力发展,争取2019年快运业务逐步形成规模,形成快递业务专营小件、快运业务专营大货的模式。申通依托快递业务,也在积极发展金融、数据、供应链等业务,有效促进各业务共融发展。2017年4月,公司投资设立上海申雪供应链管理有限公司,发展冷链业务;2017年6月,公司投资9亿元,建设中国(郑州)冷链交易中心项目,冷链成为申通重要战略之一;另外,公司投资丰巢科技1亿元,进军快递产业链“最后100米”;10月,申通拟联合多家公司成立保险公司。

　　未来公司将在中转布局上实施“一盘棋”战略,提高管理效率,降低中转成本。实现快递、快运、国际、金融、数据及供应链业务“六大板块”多元发展。预计2017-2019年EPS为1.03/1.22/1.51元/股,维持“买入”评级。

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　　嘉诚国际（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　嘉诚国际:深度“两业联动”领航者,募投项目带来快速发展契机

　　嘉诚国际 603535

　　研究机构：安信证券 分析师：胡光怿 撰写日期：2017-11-02

　　嘉诚国际发布17年三季报。2017年前三季度公司实现营业收入7.06亿元,同比增加26.19%;实现归属于母公司股东净利润0.82亿元,同比增长24.22%;每股收益0.68元。

　　三季度业绩显着提速。2017年7-9月公司实现营业收入2.51亿元(+61.4%),归母净利润0.33亿元(+64.2%)。益于综合物流业务、家电销售业务及国际采购业务的增加,公司三季度收入利润的增长水平相较上半年的12.7%、6.9%显着提速。

　　“一站式”全程物流服务提供商。公司从传统的货物仓储及运输业务起步,逐渐参与到制造业企业原材料采购、产品生产与配送、产品销售及售后服务等各业务环节,通过两业深度联动和资源整合,为制造业企业提供全程供应链一体化管理服务。万力轮胎、松下系客户为公司最主要的客户。近三年公司毛利率均超过20%,净利率超过10%,盈利能力良好。

　　复制成熟经验,扩大业务规模。IPO募集资金用于嘉诚国际港(二期)和全程供应链管理平台,项目总投资9.78亿元,拟使用募集资金5.25亿元。嘉诚国际港(二期)项目建成后,公司可为客户提供保税与非保税物流服务,与位于自贸区的天运南沙多功能物流中心无缝连接,将自贸区的优势复制到嘉诚国际港,发挥粤港澳大通关、通关一体化的优势,从而提高公司核心竞争力,扩大公司经营规模。

　　投资建议:随着全程供应链一体化业务模式的拓展,公司的业务收入和盈利能力有望持续提升。我们预计公司17-18年EPS分别0.86元、1.01元,给予“增持-A”投资评级,6个月目标价36.00元。

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　　圆通速递（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　圆通速递:收入增长逐步恢复,投资收益增厚业绩

　　圆通速递 600233

　　研究机构：东北证券(000686) 分析师：瞿永忠,王晓艳 撰写日期：2017-10-26

　　事件:2017年1-9月,公司实现营业收入128.67亿元,同比增长12.91%,归属于上市公司股东净利润10.58亿元,同比增长8.43%,对应EPS为0.375元,同比减少12.89%;其中第三季度,公司实现营收46.56亿元,同比增长17.3%,归母净利润3.65亿元,同比增长13%。

　　业绩恢复增长,收入增速不断提升。17年前三季度公司营收增速为12.9%,分季度看,17Q1、Q2、Q3圆通收入增速分别为6.95%、13.4%、17.3%,在经历了年初的个别加盟网点风波后,公司业务不断企稳回升,从收入表现看公司业绩呈现明显的恢复增长。

　　成本刚性上涨,费用控制良好。17年前三季度公司营业成本同比增长14.80%,其中Q3成本增速为18.6%,高于上半年成本增速5.8pct,我们认为公司业务量回暖叠加人工、运输等费用上涨带来成本端压力。公司费用端管制良好,17年前三季度销售费用同比增长5.18%,管理费用同比增长14.56%,财务费用同比减少2764.3万元,

　　投资收益增厚利润,盈利能力稳健。由于成本增速高于营收,公司前三季度毛利率为12.91%,同比下降1.43pct。公司通过理财产品获得投资收益累计达1.64亿元,同比增长464%,受此带动,公司净利率达8.22%,与去年同期基本持平(8.56%)。

　　收购完善产业布局,发展战略清晰。17年公司收购先达国际物流,加快在跨境物流的布局,有望产生新的利润增长源;同时,公司快运网已经开始运营,公司发展战略稳步推进;同时,公司公布第一期股票激励计划,向核心业务、技术及骨干员工等192人授予公司限制性股票,充分调动了核心团队积极性

　　投资建议:尽管公司上半年业绩略低于预期,但Q3业绩逐步回暖提升,我们持续看好公司清晰的发展战略,预计公司17-19年EPS为0.57、0.72、0.89元,对应PE为38x、30x、24x,维持“增持”评级。

　　风险提示:快递业务量增速不及预期;行业大规模价格战。

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　　华贸物流（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　华贸物流:内生与外延并进,大物流平台可期

　　华贸物流 603128

　　研究机构：广发证券(000776) 分析师：曹奕丰 撰写日期：2017-09-20

　　核心货代高增长高毛利率,综合业务结构持续优化

　　跨境综合物流为公司核心业务,毛利贡献占比约98%;其中航空、海运货代、特种物流、仓储毛利占比分别为37%、22%、20%、15%(16年报数据);作为支柱利润来源(合计毛利占比60%),公司航空/海运货代具备两大特征:(1)两者业务量多年增速保持20%、10%上下;(2)两者毛利率分别为12.75%、8.46%,较业内可比公司,处绝对领先水平。 “高增速”源于公司市场化的激励机制为公司吸引了最优质的人才和业务资源;“高毛利率”源于公司高效的管理机制,主要体现在:收入端能争取溢价获取优质资源;成本端能提升货物装箱等操作效率及自动化水平。

　　坚决贯彻外延战略,历史并购特点:资产质优,业绩增厚

　　公司坚持“以兼并收购实现跨越式发展”的发展战略,上市后14/15年实现的两项并购案例特征突出:(1)收购估值合理,当年且后续年度能有效增厚EPS;(2)资产质优且标的业务与公司形成良好互补并达到有效协同。 公司约50亿总资产中,现金资产占10亿,负债合计仅为14亿元且无长期借款,资产负债水平低至28.5%。17年半年报中,公司提出将继续积极寻找兼并收购标的。健康的资产结构为公司后续并购战略提供良好的基础。

　　股权划入诚通,大物流平台可期

　　为深化贯彻国企改革,17年5月18日公司公告大股东中国旅游集团拟将所持公司股份划转给诚通和国新两大国有资本运作平台。划转完后诚通将成为公司间接控股股东。诚通集团拥有丰富的专业物流运营经验和充沛的物流资源,华贸划入后,将拥有包括中国储运和中国物流有限公司在内的三大物流板块。公司做为诚通集团旗下管理效率和理念最超前、市场化程度最高的物流企业,极有可能成为未来国企物流改革的着手点。

　　投资建议:预计17/18年公司分别实现净利润3.91/5.18亿元;根据9月15日收盘价计算,对应17/18年PE分别为22x/17x,从历史PE 来看处于相对较低水平,我们看好公司长期增长,给予“买入”评级。

　　风险提示:航空、海运货代需求低预期,外延并购进度不确定性。

　　“双11”当日产生快递物流订单8.5亿件 同比增长29.4%顺丰控股:Q3业绩增速可喜,股权激励计划顺利出台申通快递:单件净利依旧维持稳定,多元业务同发展嘉诚国际:深度“两业联动”领航者,募投项目带来快速发展契机圆通速递:收入增长逐步恢复,投资收益增厚业绩华贸物流:内生与外延并进,大物流平台可期申通快递:单件净利依旧维持稳定,多元业务同发展

　　申通快递（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　申通快递:单件净利依旧维持稳定,多元业务同发展

　　申通快递 002468

　　研究机构：国金证券 分析师：苏宝亮 撰写日期：2017-11-01

　　业务量增速伴随行业放缓,单件毛利明显下降:公司第三季度实现营业收入30亿元,同比增长26.2%;第三季度行业业务量同比增速28%,公司业务量增速伴随行业放缓。第三季度实现毛利5.75亿元,同比增长6.9%;单件毛利大概率下降,公司本期固定资产、在建工程及无形资产较去年同期均有较大幅度上升,公司有较大幅度资本开支,或因此增加过多运营成本抬升单件成本,致使盈利能力短期下滑。

　　规模效应降低单位费用,单位净利依旧保持平稳:公司第三季度实现归母净利润3.81亿元,同比增加26.5%;即使在单件毛利下降的情况下,单件净利润依旧保持较平稳状态。我们认为原因是:(1)第三季度销售及管理费用较去年同期保持一致,规模效应导致单件费用出现大幅度下滑。(2)公司于去年年末完成募集配套资金约46.7亿元,导致公司本期财务费用较去年同期减少3060万元,投资收益较去年同期增加2684万元。

　　多元业务同发展,积极布局产业链:业务发展方面,公司首先将实现快递、快运合力发展,争取2019年快运业务逐步形成规模,形成快递业务专营小件、快运业务专营大货的模式。申通依托快递业务,也在积极发展金融、数据、供应链等业务,有效促进各业务共融发展。2017年4月,公司投资设立上海申雪供应链管理有限公司,发展冷链业务;2017年6月,公司投资9亿元,建设中国(郑州)冷链交易中心项目,冷链成为申通重要战略之一;另外,公司投资丰巢科技1亿元,进军快递产业链“最后100米”;10月,申通拟联合多家公司成立保险公司。

　　未来公司将在中转布局上实施“一盘棋”战略,提高管理效率,降低中转成本。实现快递、快运、国际、金融、数据及供应链业务“六大板块”多元发展。预计2017-2019年EPS为1.03/1.22/1.51元/股,维持“买入”评级。