中泰证券：嘉事堂对辽宁嘉事堂药业增资 有望加快外埠业务拓展

　　中泰证券发表研报指，【嘉事堂(002462)、股吧】（002462）(002462-CN)发布2018年3季报，前3季度公司的扣非利润增速24.5%。3季度单季度的扣非利润增速27%，较上半年的23.5%的增速略有加快;收入端3季度较2季度下滑1.9%，中泰认为和公司的季节波动有关，2季度公司收入同比增长35%，为近2年的最高单季度收入增速。3季度的业绩表现复合中泰预期。

　　其中，3季度单季度毛利率9.93%，较2季度环比提升0.3pct，同比提升1.71pct;财务费用率1.09%，年初至今财务费用率呈上升趋势;运营数据方面，公司的应收账款管理情况良好，周转天数由年初的126天下降至目前的114天，且没有使用ABS等金融工具。

　　此外，嘉事堂公告公司拟使用自有资金人民币1500万元对全资子公司辽宁嘉事堂药业有限公司进行增资。辽宁嘉事堂药业是公司最早落地的GPO项目之一，成立以来一直运行良好;2017年收入1.4亿，净利率近3%;公告指出增资有利于子公司在当地进一步拓展业务;中泰认为在光大集团的入主后，凭借雄厚的股东背景及集团在资金等方面的支持，公司在外埠地区的业务拓展有望加快。

　　中泰预计2018-2020年公司的每股收益分别为1.36元、1.73元和2.13元。