基本面、市值到达历史低位 大晟文化将迎戴维斯双击

　　据《2019年中国游戏产业报告》显示，2019年中国游戏市场实际销售收入达到2330亿元，同比增长8.7%，同比增速较上年度增加3.4个百分点。在游戏市场回暖明显之际，叠加云游戏的全面推广、游戏出海的持续推进等众多利好因素，2020年游戏企业如三七互娱（002555）、【大晟文化(600892)、股吧】（600892）等有望迎来业绩与估值共同提升的“戴维斯双击”。

　　上周，市场横向调整，传媒板块震荡上扬。申万传媒指数全周上涨2.82%，跑赢上证综指、深证成指。从细分行业来看，知识产权、游戏等表现突出。

　　对于近一年以来游戏市场的回暖，尤其是手游市场的增长，行业人士纷纷表示，最主要的刺激因素还是版号的放开，以及各游戏厂商新产品上线的正常化。截止2019年底，共发放网络游戏版号1734个，其中国产游戏版号1549个，进口游戏版号185个。

　　此外，游戏出海也持续为回暖的游戏市场造势。数据显示，2019年中国研发的网络游戏在海外市场实际销售收入111.9亿美元，同比增长16.7%，增速连续两年提高。

　　基于上述，结合相关券商研报来看，三七互娱、大晟文化等具备高成长性的企业有望在回暖的游戏市场迎来着名的“戴维斯双击”。

　　三七互娱是国内买量游戏龙头，有望受益于买量转化率提升。长城证券（002939）研究报告指出，2020年随着三七互娱加大海外SLG 投入力度，同时代理三款SLG 并自研一款，其中或将代理着名游戏制作人刘宇宁新的SLG 作品，预计三七互娱出海SLG 将有较大突破，公司有望从净利润和估值两方面都得到提升，迎来“戴维斯双击”。

　　资料显示，三七互娱在游戏版号放开后迎来大涨行情。从去年12月1日至今年1月15日，该公司涨幅达34.16%，股价最高达31.36元。而同行业的另一家企业大晟文化同阶段涨幅达7.42%，股价最高为6.05元。相较而言，大晟文化有望迎来补涨行情。

　　据了解，大晟文化深耕影视游戏行业，旗下游戏业务主要由全资子公司淘乐网络与控股孙公司祺曜互娱负责。淘乐网络通过自主创新进行新产品的开发及运营，已有优秀产品《桃花源记》、《桃花源记2》等。公司控股孙公司祺曜互娱专注于H5游戏和网页游戏的细分市场，与淘乐网络协同发展。2018年，公司进军海外市场。

　　据大晟文化季报显示，公司2019年前三季度营业收入1.4亿元，比上年同期增长0.89%，第三季度经营活动产生的现金流量净额环比增长了73.24%。业内人士分析认为，在游戏版块回暖的背景下，该公司未来保持业绩增长的确定性强。公司产品《桃花源记2》获得了金翎奖2019年度“玩家最喜爱的网络游戏”奖项，长期来看有望充分获利。目前，大晟文化正在不断调整战略布局，快速部署手游产品的研发。公司网络游戏业务核心管理团队分别来自网易、腾讯等知名企业，公司已具备云游戏的研发基础。

　　大晟文化目前处在低估值期，行业排名靠后(94/101)。基本面整体企稳，估值处于低位，这两个方面共同说明了，大晟文化或许已经两只脚踏入了大家都最为熟悉的“戴维斯双击”通道。

　　国元证券认为，游戏行业继续维持较高景气度，5G发展的大背景下云游戏开启新的增长阶段，维持行业“推荐”评级。