跨境通2019年财报预告出炉：计提减值轻装上阵 龙头优势未来可期

　　受国际贸易摩擦、宏观经济下行、结构性去杠杆等外部环境的影响，跨境电商行业发展增速放缓，行业正步入万亿规模，在政策红利不断释放、市场需求持续旺盛的情况下前景依然乐观，尤其是B2C出口领域。昨日，跨境电商龙头企业【跨境通(002640)、股吧】（002640）公布了2019年财报预告，整体来看，业绩虽然下滑，但我们可以看到公司扣除减值计提部分，跨境通实际的营运利润是7.7个亿，环球易购、优壹电商、帕拓逊这三个子公司的经营净利润分别为3.8亿元、3亿元和1.8亿元。

　　跨境通发布2019年财报预告显示，跨境通预计2019年度归属于上市公司股东的净利润出现亏损，亏损为：11.3亿元–14.3亿元。公告显示，跨境通已经在持续加强库存管理，降低SKU数量，及时处理积压滞销存货。环球易购和百圆裤业通过买赠促销等方式清理积压滞销存货分别约为7.5亿元、0.8亿元；同时，环球易购基于《企业会计准则》和相关会计政策的规定对期末各项存货进行减值测试，根据测试结果，对于期末积压滞销的存货按单类存货的成本高于其可变现净值的差额计提存货跌价准备约12.2亿元。扣除前述影响后，跨境通归属于上市公司股东的净利润为7.7亿元，对比上年同期6.2亿，实质上还有24%的提升。

　　此次虽未公布计提品类，但根据2018年的计提情况，集中在海外仓库龄一年以上的部分品牌产品如手机、手环、扫地机器人等，主要是3C品类。由于电子类产品库存存在货单价/货值高、产品迭代/淘汰快等特点，受国际贸易/关税影响更明显，可以推测，此次计提大概率主要是3C类产品，根据环球易购业务结构来看，应该主要是电子网站Gearbest平台上的库存产品。

　　本次清仓加计提共处理了20.5个亿的库存产品，本次大额计提是主动排雷，经过此次的清理滞销存货和计提存货跌价准备后，存货规模将大幅下降，公司未来可以轻装上阵。2020年跨境通集团将改变经营策略，将更注重盈利和现金流，持续加强库存管理，降低SKU数量，加强库存周转，企业盈利能力和现金周转将会大幅改善。

　　很多人认为跨境通只是卖家，但其实公司是一个平台型企业，旗下环球易购、帕拓逊、优壹电商，进口出口全产业链覆盖。先看看帕拓逊的业绩，从此前公告来看，今年业绩稳中有升，是跨境通旗下优质资产，具备长远良性发展和潜力和可能，在此次预告内容显示，其在2019年净利润为1.8亿。帕拓逊旗下以MPOW品牌为主，该品牌已成为Amazon北美音频产品第一品牌，至今仍是该品类第一，持续多年成为北美、欧洲地区3C产品优质品牌。另外来看优壹电商，其2019年业绩稳中有升，其在2019年净利润为3亿元。手握达能等大客户,母婴品类实力强。并且2019年与李佳琦和薇娅等一系列顶级主播深度合作，结合国内时下正火热的“直播+电商”、“红人带货”模式，优壹电商的业绩增长可期。

　　而细看环球易购旗下业务，其打造的Gearbest、ZAFUL也是连续2年上榜中国出海品牌50强榜单，自有产品品牌也发展迅猛。

　　Gearbest作为小米的出口合作伙伴，小米许多海外新品首发都是在Gearbest， 2019年Gearbest参与了小米全球合作伙伴大会，并且荣获“2019年度小米最佳合作伙伴电商金牌奖”。 面对库存压力，Gearbest积极自救，推出大招“开放平台”。由采销模式买断转型为邀约卖家进驻，主打精品策略和品牌孵化服务。卖家备货模式将大幅降低Gearbest备货比重和额度，有望大幅降低库存压力。据公开资料显示，2019年3月开放平台已进行试运营，同年11月正式招商，已成功孵化多个VIP大卖，该业务占比11%，将会在2020年提升至45%至50%，此种商业模式是一种轻资产的模式，不需要囤货，而是赋能卖家，效率更高，Gearbest为中国品牌做出海服务。今年Gearbest转型阵痛，但也是为未来做好准备。Gearbest的未来在哪里？5G时代下，中国消费电子将再一次升级，而品牌出海的最佳方式依然是跨境电商，Gearbest正握紧这波时代红利。

　　环球易购旗下ZAFUL是快时尚的引领者，2019年，ZAFUL在BrandZ2019出海品牌50强的排名中，从2018年的34名跃升至第23名。品牌通过社群运营，网红带货等模式，已经在海外90后，00后建立一定影响力。前段时间，因为跨境通的网红概念，公司一度站上风口，事实上，ZAFUL已经与各国网红合作多年了，并且在海外品牌运营，用户运营方面已经得心应手，走在国内品牌的前茅，品牌的泳装、女装更是深入人心，并且多次登陆纽约时代广场，伦敦时装周、纽约时装周。

　　除了两个自营平台，环球易购还有诸多自有品牌，比如储能电源品牌Suaoki，在全球紧急备用电源市场的线上份额已经达到40%，在日本市场的线上份额超过60%。这个品牌的背后是欧美消费升级，户外文化兴起的潮流，看看同属出海户外品牌的【春风动力(603129)、股吧】（603129），它的产品是全地形车，多国市占率第一，券商给它的点评是隐形冠军，2019年价值发现上涨接近3倍，可见自有品牌出海前景可期。跨境通的自有产品团队，正在发掘一个又一个有潜力的电子产品品牌，拥有多年跨境电商行业的跨境通，对海外消费者最为了解，未来的潮流必然是中国品牌出海的时代，而跨境通多年积累下来的出海经验，才是这个公司最为宝贵的财富：深度了解海外用户，在大数据的支撑下，具备持续打造爆品的可能性。

　　从环球易购公众号发布的一些信息以及年报中可以看到，近期环球易购正在转型做一些利润高、现金流好的业务：大力发展自有平台、自有品牌，同时，与国内知名品牌进行战略签约合作如360，CUBOT等多家知名出海企业，可见环球易购的出海能力是获得众多实力品牌和企业认可的。

　　环球易购的管理能力方面，根据此前的一些报道以及12月凤凰新闻对环球易购CTO的专访内容，环球易购已经构建起了过硬的技术体系与核心系统支撑，为公司的转型、精细化运营与科技赋能助力。此外，跨境通的业务管理层变动极少，公司的核心经营团队，Gearbest、ZAFUL等平台的掌门人一直在公司稳定发展亦说明跨境通还是具有相当强的凝聚力的。

　　从跨境通股东层面来看，去年11月国资正式入主之后，国资与民企之间紧密配合、发挥各自优势。在2019年11月的跨境通接待长江证券等21家机构调研的调研快报中我们也可以看到，国资对于跨境通、对于跨境电商非常看好并重视。入股跨境通是国资的一个战略投资，国资表示可以从多方面赋能上市公司。首先国资入股为资本市场提升信心，国资作为实控大股东,对资本市场来说会有更多的认知和更多的认同。同时，可以利用国资公司和背后政府的资源和平台，为上市公司在产业融合、产业上下游导入更多的资源,支持上市公司的发展,比如对接区内的相关的上下游企业、提供区内政策性的便利、对接相应的金融机构和资源等。

　　更直接的是，国资为跨境通带来了极强的金融支持：第一从增信的角度来说,新兴产业基金目前作为上市公司的国资大股东,在市场信誉和市场的征信能力上将会起到提升作用。第二，新兴产业基金作为一个金融投资集团,有很多的金融工具和金融方式。国资大股东表示会综合利用这些金融产品为跨境通提供各样的资金支持,充分利用其在金融方面赋能的能力,为跨境通提供资金和融资上的支持和丰富的产品，丰富跨境通融资渠道与融资方式。

　　在1月23日，春节前最后一个交易日，跨境通发布了关于公司股东表决权委托的进展公告，公布了上市公司控股股东广州开发区新兴产业投资基金管理有限公司对原实控人的表决权委托行使的期限从5年延长至8年（至2027年9月19日）。

　　从此项公告内容可以看出，国资股东进一步加强了对上市公司的实控地位，体现了国资委对跨境通抱有很强的信心，也势必将给予上市公司更多的支持，加强跨境通的融资能力、盈利能力和抗风险能力。