百傲化学净利3.07亿元同比翻番 新增产能当年即消化拟再扩产

　　营收增幅超六成，净利润同比实现翻番，辽宁上市公司2019年报披露拉开序幕，首家公布业绩的百傲化学（603360）交出一份靓丽答卷。据百傲化学3月19日晚间披露的年度报告，2019年公司实现营业收入8.72亿元，同比增长65.08%，实现归属于上市公司股东的净利润3.07亿元，同比增长111.31%。

　　募投项目拉升业绩

　　经营业绩高歌猛进，与百傲化学募投项目顺利投产不无关系。2019年4月，公司一系列募投项目正式投产，实现总产能由2万吨向3万吨的跃进，其中年产1.2万吨CIT/MIT或0.2万吨MIT项目2季度当季达产，大大缓解了该系列产品产能紧张局面。

　　公开披露的经营数据显示，2019年2季度，公司工业杀菌剂单季产量就提升到8000吨以上，4季度时，单季产量9475.93吨，生产负荷进一步提升。据了解，生产工业杀菌剂的大连工厂，2019年产能利用率为96.41%，基本实现满负荷生产。

　　“新增产能顺利达产并被市场消化，产品价格上涨，部分原材料价格下滑，整体毛利率进一步提升是利润增长大幅超越收入增长的重要原因。”对于公司净利润的优异表现，有市场人士如此解读。

　　数据显示，公司几种主要产品中，CIT/MIT价格从1季度到4季度一直温和上涨，MIT系列产品从第3季度起也涨幅明显。特别是受响水3.21事故影响，F腈中间体及其下游BIT产品大幅提价，从2季度起，价格较1季度时就已经翻倍。

　　“F腈中间体以及BIT产品价格涨的虽然多，但上游都是大宗化工原料，受益于原油价格下跌等因素，基本没有大的变化，部分价格还有所下降。”百傲化学证券部一位负责人在接受记者采访时表示，“工业杀菌剂产品新增产能被市场较快消化以及BIT系列产品价格大涨，是公司2019年业绩大幅提升的重要驱动因素。”

　　而对近期价格表现抢眼的F腈中间体和BIT产品，前述市场人士认为，公司F腈中间体项目主要是为其下游产品提供原料配套，如果价格好，可以直接对外售卖，如果BIT产品价格更有优势，则可以自供下游生产BIT，公司都占据着主动。

　　市场超预期产能仍不足

　　2万吨到3万吨，百傲化学杀菌剂产能快速提升，几乎满负荷生产，市场超预期表现再显行业巨大发展潜力。

　　“异噻唑啉酮类杀菌剂作为主流非氧化性工业杀菌剂，应用领域越来越广，市场容量稳步增长。随着陶氏化学等国际巨头逐渐削产并向外转移原药剂产能，进一步提升了市场空间。”前述市场人士在接受记者采访时表示，“工业杀菌剂是拥有较高环保、工艺门槛的行业，拥有规模和技术优势的百傲化学在抢占市场上，自然更具优势。”

　　记者注意到，受环保以及响水事故等因素影响，国内异噻唑啉酮类工业杀菌剂原药剂产能集中度进一步提高，百傲化学募投项目所新增产能也被市场快速消化。数据显示，2019年2季度新增产能投产后，销量也同比提升到8000吨以上，几乎全额消化。F腈中间体方面更是产多少销多少，根本就没有库存。

　　“响水事故后，周边一些工业园受政策调整原因，相关产能都受到影响。”前述市场业内人士认为，部分竞争对手产能一直未能恢复，也是公司新增产能迅速被市场消纳的重要原因。而环保和技术方面要求的趋严，也将为公司赢得更多竞争机遇。

　　据披露的年报，2019年百傲化学共有研发人员69人，占公司总人数8.66%，全年费用化研发投入2813.79万元，同比大幅增加46.94%。全年环保资金投入5604.35万元，占营业收入的6.43%。

　　“公司非常重视研发工作，很早就成立了技术中心，主要负责对现有生产工艺进行优化、复配产品开发及新产品研发，并运行有成熟的激励机制。”前述证券部门负责人告诉记者，“截至目前，公司共取得与核心产品相关的24项专利，深耕工业杀菌剂行业近20年，已经成为亚洲大的异噻唑啉酮类工业杀菌剂原药剂生产企业。”

　　升级结构再拓产能

　　虽然已坐稳亚洲异噻唑啉酮类工业杀菌剂原药剂一哥位置，百傲化学仍不忘为长远未来谋划，势将公司打造成世界一流的精细化工企业。

　　“响水3.21事故敲响了整个行业安全生产的警钟，安全生产和环境保护被提高到前所未有的高度，粗放经营和高污染、高耗能将逐渐被绿色、高效和规模化的模式所取代，精细化工行业面临重新洗牌，安全环保基础薄弱的中小产能将逐渐被淘汰出局。”在年报中，百傲视化学对行业格局作出这样的判断。继续深耕工业杀菌剂原药剂业务，巩固行业龙头企业地位，拟投建的松木岛工业杀菌剂三期项目，就是公司为应对未来发展而推出的重要举措。

　　“虽然募投项目刚刚投产，但增量已基本被市场消化，整体产能又接近饱和，在松本岛投建三期项目，可以把产能进一步提升到4万吨。”公司证券部负责人表示，“工业杀菌剂这块儿，目前技术、安全、环保等方面的产业标准都在全面升级，这是难得的机遇，要充分发挥公司在工艺技术、生产规模和产品质量等方面优势，继续扩大生产规模并提高市占率。”

　　年报中，百傲化学还提出要在产业结构上进行升级，拟向产业链下游延伸，寻找新的精细化工产品，优化公司业务结构。

　　“工业杀菌剂产业链下游为制剂、技术服务领域，直接面对客户，拥有更广阔的市场空间和更高的盈利水平。”前述市场人士认为，未来进入下游，打通产业链，对提高盈利能力和抵御经济波动风险都有极大好处。公司拥有原药剂生产上的巨大优势，向下游延伸时，相比技术工艺，打通销售渠道或才是更难的一环。