金科：治理结构稳定 人财物机制支持2200亿目标实现

　　国家统计局刚刚出炉的宏观经济数据显示了新冠肺炎疫情的强大冲击力，2020年一季度中国GDP下降6.8%，商品房销售额同比下降24.7%。房地产全行业出现销售急剧下滑的状态。这种情况下，作为这几年规模急剧扩张的一家房企，金科表现出了强大的韧性。不但实现了业绩的稳定增长，而且确保了良好的现金流，成为这一场黑天鹅袭击中表现最为优秀的企业之一。而且，随着4月14日融创退出金科控股权之争，金科的股权治理结构空前稳定，为未来的战略稳定和持续发展奠定了良好基础。

　　这种情况下，金科股份（000656）总裁喻林强在业绩会上信心十足的提出，2020年销售2200亿元目标不变。并表示了对未来发展的信心：“我们对自己的专业能力、发展斗志有充足的信心，‘充足’二字是我们金科内在的人、财、物、机制的体现”。

　　股权之争结束 治理结构稳定

　　我们可以看到，在“人、财、物、机制”几方面，金科的确正处在其历史上的最好状态。

　　4月14日，融创宣布将持有的11%的股权转让给红星家居集团，退出金科控制权之争。本次股权变动后，融创在金科股份的持股比例由29.35%降至18.35%，而红星家具集团的持股相应增加至11.04%，而金科大股东黄红云及其一致行动人的股权比例29.99%。

　　此外，金科股份宣布推出“卓越共赢计划暨2019年至2023年员工持股计划之二期持股计划”，涉及总人数在2100人以内。金科股份董事长蒋思海和董事会秘书徐国富也宣布增持3500万元金科股份。

　　由此，金科的股权治理结构趋于稳定，实现了大股东与管理层、员工共享共治的良好治理结构。股权结构的稳定，有利于金科实现战略的稳定和可持续性，对金科未来的发展无疑是一个重大的有利因素。

　　作为新加入的战略合作伙伴红星集团作为国内领先的商业地产企业，旗下红星美凯龙（601828）家居广场和爱琴海商业广场布局遍及全国，与提出“四位一体，协同发展”发展战略、在生活服务、科技产业园区运营、文商旅康养产业方面拓展战略空间的金科有很强的互补性，二者之间的合作极具想象空间。

　　此次入股金科股份，也意味着两家公司联手的开始。未来，金科有望更快地切入商业地产投资运营与开发，借助合作方丰富的商业运营经验，打造商业管理运营体系，为金科打造优质商业资产和知名商业IP做好布局。

　　人财物机制提供了快速稳定增长的基础

　　从融创2016年底入股金科开始，到2020年4月退出控股权之争，三年多的时间，我们可以看到金科已经发生了巨大的变化。

　　从2017年提出跨越式发展道路开始，三年时间，金科从2016年的319亿元的销售规模增长到2019年的1860亿元的销售规模，增长了4.8倍。归属于股东的净利润从2017年的18.26亿元增长到2019年的56.76亿元，增长了近3倍。资产规模从1574亿元增长到2019年的3216亿元。战略布局方面，金科也从西南一隅进入到全国的“三圈一带”，成长为全国性的领军房企，销售规模也进入到全国的第17名。

　　从金科这几年的发展来看，金科提出“三圈一带“的追随国家城市群发展战略进行布局的思路，坚持“二线及强三线城市为主，一线四线城市投资为辅”的原则，其战略布局的科学性显着增强，政策研判也更加精准，拿地和开发上也能更准确地踩准周期节奏、把握机会能力更强。

　　在产业多元化方面，金科提出“四位一体”的战略，2019年先是与四川置信合作，布局成熟的产城项目运营，后又战略携手澳洲威秀集团，引入国际超级文旅IP。今年初金科成立了商管集团，搭建起商业发展的顶层架构和核心骨架。在生活服务、产业园区运营和文商旅康养产业上的拓展也与主业形成了协同发展、相互促进的局面，这也是金科实现高速稳定发展的一个重要因素。

　　从财务指标来看，金科的规模的跨越式增长，也并未以高负债为代价，而是实现了负债率的持续稳定降低。2019年金科股份资产负债率84%，与2018年持平，而扣除预收之后的资产负债率则从2018年末的51%下降到2019年末的48%，降低了3个百分点，资产有息负债率则从2018年末的37%降低到2019年末的33%，降低了4个百分点。

　　规模的跨越式增长的同时实现财务的稳健，按照蒋思海的说法，是“得益于我们以财务指标为经营的理念，做有利润的投资、有回款的销售，在费用等问题上“以收定支、先收后支、收大于支””。从实际数字看，2019年金科全年销售1860亿元，回款则达到了1610亿元，回款率87%。截至今年一季度末，金科股份总资产规模达到3272亿元，货币资金余额约360亿元，全覆盖一年内到期的债务，在疫情冲击之下保持了充足的现金储备，为金科的稳定发展提供了基础。

　　在人才结构上，金科在全国化拓展的同时也引入了大量的优秀职业经理人、行业精英，实现了团队的主业化、管理专业化、经营规范化、竞争市场化，通过员工持股计划和共享机制，实现了高层有地位有影响，中层有事业有发展，基层有机会、高收入。

　　整体来看，金科在这三年多的时间里，实现了整个治理结构、运营能力的质的提升，为金科业绩的稳定快速增长提供了支撑。

　　疫情袭击业绩稳定增长

　　在“人、财、物、机制”的支持之下，金科在今年的疫情中，表现出了强大的增长韧性。

　　金科股份一季报数据显示，2020年一季度金科销售金额约264亿元，销售面积约271万平方米，实现营业收入76.27亿元，同比增长19%，归母净利润3.97亿元，同比增长57%。在疫情影响全行业销售和开工下滑近25%的情况下，实现了业绩的稳定增长。

　　这是一个来之不易的成绩。这也是金科在疫情期间积极应对的结果，疫情期间金科推出系列营销措施，整合线上主流平台，推动线上销售，挖掘销售资源，抢抓市场机会，实现疫情防控期间的销售的稳定。

　　同时，在一季度，金科仍然持续逆市拿地，共计新增土地26宗，计容建筑面积302万平方米，合同投资金额109亿元，权益合同金额95亿元，新增项目土储分布于苏州、成都、重庆、大连、沈阳等10余个城市。逆市拿地，证明了金科股份对未来发展的信心。

　　2020年初的金科，尽管有疫情带来的经济和市场的不稳定，但在融创退出股权争夺战、公司实现股权治理结构的稳定之后，金科在过去三年多形成的良好的战略布局、产业布局和公司内部治理结构、不断优化的财务结构和品牌形象、产品力的支持下，金科正在进入其历史上最好的发展时期，2020年跨越2000亿的门槛，实现2200亿元销售目标，应该很有希望。