500亿收入“挤出”9亿利润 浪潮自Intel采购增至180亿

　　4月17日，被投资者称为“高科技白马股”的浪潮信息（000977）（000977.SZ）发布2019年财报，在营收首次突破500亿元的情况下，净利润却不足10亿元，净利率不到2%。

　　值得注意的是，去年浪潮信息在中国X86服务器市占率蝉联第一。不过，其面临着供应商高度集中的风险，前五大供应商的合计采购比重超过60%，累计超过291亿元，仅英特尔一家占比就接近四成。

　　不过，随着新基建正成为中国经济的一大引擎，浪潮信息董秘张宏在年报电话会上指出，今年服务器市场的需求要比2019年好很多，去年是负增长，今年可能达到近10个点的增长。在行业趋势的带领下，浪潮信息的收入增速要超越行业增速。

　　财报发布后，周一（4月20日），浪潮信息收涨5.44%，今天盘中，其股价一度涨近2%，市值超过560亿元。

　　浪潮信息产品截图

　　浪潮信息年报数据显示，2019年其实现营收516.5亿元，同比增长10.04%；实现净利润9.3亿元，同比增长41.02%；毛利率为11.9%；净利率为1.85%，比上年同期增长了0.46个百分点。

　　据浪潮信息介绍，其业务涵盖了X86服务器、存储、数据库以及AI加速器、AI管理软件等，并在通用服务器、AI计算、开放计算、云等新兴应用方面处于全球领先地位，其中浪潮x86服务器、云服务器、AI服务器市场份额均位居中国市场第一。

　　财报显示，浪潮信息净资产为103.08亿元，主要资产由货币资金、应收账款、存货等构成。截至2019年末，其货币资金为67亿元，应收账款100.5亿元，存货85.7亿元，三项合计资产比重达86.1%。

　　在负债方面，截至当年末，其短期和长期借款分别为16.07亿元、1.22亿元，同比均有所减少。但应付票据及应付账款则继续上涨，2017年-2019年分别为54.84亿元、104.8亿元、147.03亿元。

　　浪潮信息董秘张宏表示，随着公司的扩大，对现金的需求也在增多。我们现金虽然紧张，但长期借款几乎没有。这表明我们从银行端筹集资金的能力非常强，能够拿到比正常银行低的净利率和贷款利率。

　　财报截图

　　研发费用方面，2019年浪潮信息研发投入22.39亿元，同比增长18.24%，占营收比例为4.33%；研发人员2131人，同比增长17.48%，占员工总数比例为38.97%。

　　尽管浪潮信息被投资者追捧为“高科技白马股”，但其一直面临着供应商集中的风险。

　　财报显示，2019年浪潮信息前五大供应商的合计采购比重达到61.04%，总计291.06亿元。其中，采购自英特尔的金额达到178.96亿元，占比达到37.53%，位列第一。

　　注意到，2017-2019年，作为第一大供应商，英特尔向浪潮信息的供货金额从73.23亿元，增长至2019年的178.96亿元。经计算，同比增速分别为99%、23%。

　　相比之下，后者全年营收从2017年的254.9亿元，增长至2019年的516.5亿元，同比增速则分别84%、10%。

　　这与生产PC的企业有些类似，上游供应商高度集中，CPU、内存、硬盘等产品基本由英特尔、三星、希捷等国外厂商主导。

　　2019年年报截图

　　2018年年报截图

　　2017年年报截图

　　客户方面，2019年浪潮信息前五大客户占营收比重为31.35%，相比供应商的集中度较为乐观。但其客户主要集中在云计算服务提供商、通信运营商、企业和政府等行业，除了政企客户比较分散以外，云计算服务提供商、通信运营商同样比较集中。

　　张宏表示，互联网端能够占到浪潮信息整体收入的65%，通信运营商、金融行业各占5%，三大行业整体占到75%。海外业务占到5%，不分行业客户的销售大概3%，剩下17%是政府、渠道和中小企业等。

　　据调研机构Gartner统计，2019年全球X86服务器市场的销售额占比在10%以上的厂商分别为戴尔、HPE、浪潮。其中，戴尔销售额呈现负增长，同比下降4.8%，份额为22.5%，HPE销售额下降7.1%，份额为18.3%。浪潮销售额增长7.7%，在全球前5名厂商中增速最高，市场份额达到10.3%。

　　Gartner截图

　　在电话会议上被问及华为ARM服务器的推广对其有何影响，另外互联网公司如阿里、腾讯等目前在自研服务器时，张宏表示，该公司也在积极和业内的软硬件公司加强合作，共同推动国产信息化的建设。阿里、腾讯近两年和浪潮的绑定越来越深，特别是在2018年就要求浪潮为他们建立专题团队，进行联合开发模式。

　　他指出，阿里、腾讯服务器分分两类，一类是委托代工厂加工，这块业务我们是不做的；第二就是把一些开发需求交给浪潮这种有实力的厂商，帮助他们去实现，然后去交付。这也是为什们我们在18-19年研发费用同比增长的速度要比收入端高的主要原因。

　　（编辑：尹哲）